НОВАТЭК заработал на обмене активами

Крупнейший российский независимый производитель газа НОВАТЭК в 2013 г. увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,6 раза — до 110,006 млрд руб., следует из отчета компании. При этом прибыль НОВАТЭКа за IV квартал 2013 г. оказалась почти вдвое выше, чем консенсус-прогноз: 52,1 млрд руб. Такой рост обусловлен «бумажной» прибылью от продажи и обменов активов в «дочерних» компаниях в размере 37,6 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль производителя за год выросла всего на 4% — с 69,5 млрд руб. до 72,4 млрд руб.

Выручка в IV квартале выросла в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на 41% — до 83,915 млрд руб. (консенсус — 82,6 млрд руб.), а EBITDA — на 38%, до 34,852 млрд руб. (консенсус — 32,87 млрд руб.). Большая часть корректировки связана с обменом активами НОВАТЭКа и «Роснефти» в рамках сделки по «Северэнергии»: 33,8 млрд руб. составила прибыль НОВАТЭКа от передачи своей доли в «Сибнефтегазе». Кроме того, из отчетности стали известны условия вхождения CNPC в проект «Ямал СПГ».

Как мы и ожидали, результаты НОВАТЭКа оказались достаточно сильными. При этом разовые статьи, связанные с обменом активами с «Роснефтью», все-таки привели к увеличению прибыли, что также можно оценить позитивно, если это найдет отражение в последующих дивидендах. Результаты 4К13 оказались выше консенсус-прогнозов, превзошли наши ожидания по выручке на 3%, и немного превысили наши прогнозы по скорректированным EBITDA и чистой прибыли (мы ожидали 34,1 млрд руб. и 21,87 млрд руб. против 34,9 млрд руб. и 21,94 млрд руб. в отчетности, соответственно). Ожидаем, что сильная отчетность окажет поддержку котировкам, и сохраняем сдержанно оптимистичный взгляд на бумагу. Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company