НОВАТЭК нашел деньги на Ямал?

В 1 квартале 2015 года выручка от реализации ОАО «НОВАТЭК» увеличилась на 28,3% и составила 113,7 млрд руб. по сравнению с 88,7 млрд руб. в 1 квартале 2014 года. Доля экспортных продаж в валовой выручке от реализации углеводородов (включая экспортную пошлину, но не включая НДС) увеличилась с 37,5% в 1 квартале 2014 года до 50,3% в 1 квартале 2015 года, а доля жидких углеводородов в валовой выручке выросла с 42,3% до 57,4%. Показатель EBITDA компании с учетом доли в EBITDA совместных предприятий составил 55,2 млрд руб., что на 28,3% больше по сравнению с показателем за 1 квартал 2014 года без учета эффекта от продажи доли в Artic Russia B.V.

При этом доля «НОВАТЭКа» в EBITDA совместных предприятий увеличилась в 2,5 раза до 10,1 млрд руб. по сравнению с 4,0 млрд руб. в 1 квартале 2014 года, говорится в отчете компании. Чистая прибыль ОАО «НОВАТЭК», относящаяся к акционерам, выросла в первом квартале 2015 года до 31,1 млрд рублей (10,29 рубля на акцию). Свободный денежный поток компании в 1 квартале вырос на 83,4% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года и составил 25,2 млрд руб. Акционеры «Ямал СПГ» рассчитывают получить проектное финансирование на проект до конца года. Об этом заявил финансовый директор французской компании Total Патрик де Шевардье в ходе телефонной конференции во вторник 28 апреля.

Также финансовый директор Total отметил, что китайские банки подписали с «Ямал СПГ» рамочное соглашение по предоставлению финансирования в размере, эквивалентном $13,5 млрд. Ведутся переговоры с европейскими и азиатскими экспортно-кредитными агентствами, которые также письменно подтвердили свой интерес, подчеркнул де Шевардье. Вчера НОВАТЭК в целом поделился с рынком позитивными новостями. Отчетность за 1К15 оказалась лучше ожиданий (выручка лучше прогноза на 3%, EBITDA дочерних обществ – на 7%, чистая прибыль – на 11%). Результаты могли бы быть еще лучше, если бы не укрепление рубля в 1К15. Это несколько омрачает хорошие результаты, так как в 2К15 пока рубль также укрепляется. Также партнер по проекту рассказал о том, что китайские банки готовы предоставить Ямал СПГ $13,5 млрд проектного финансирования.

Вопрос финансирования проекта пока остается до конца не решенным, однако продвигается в конструктивном ключе. Компания ожидает 5 второго транша от ФНБ и готовится к продаже 9% в проекте. Также НОВАТЭК продлил договор с Мосэнерго до 2019 года – это один из знаковых контрактов для компании на внутреннем рынке, и одна из первых «побед» над Газпромом. По нашим оценкам НОВАТЭК еще имеет некоторый потенциал для роста, но большинство факторов уже учтено рынком. Подтверждаем рекомендацию держать и оценку справедливой стоимости на уровне 555 рублей за бумагу.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company