НОВАТЭК: разовые статьи могут увеличить дивиденды

Сегодня НОВАТЭК отчитывается за 2013 год по МСФО. Мы ожидаем, что за счет агрессивного роста закупок стороннего газа компании удастся сохранить высокую динамику выручки даже на фоне не слишком благоприятной рыночной конъюнктуры.

По нашим прогнозам, выручка составит порядка 81,2 млрд, что на 7,4% больше, чем в прошлом квартале. Однако в связи с ростом закупок, а также ожидаемым сокращением числа потребителей – ожидаем роста операционных расходов, в первую очередь за счет транспортной составляющей. Поэтому EBITDA (без учета разовых статей) составит только 34,1 млрд (рентабельность снизится с 43% до ~42%), а чистая прибыль пострадает немного сильнее. Ожидаем скорректированный показатель на уровне $21,9 млрд. При этом в 4К13 у компании должно пройти крупное выбытие активов (в рамках сделки с «Роснефтью»), и бухгалтерский эффект этого события оценить довольно сложно. В реальности же НОВАТЭК получит приток денежных средств за счет сделки, и часть из них может быть направлена на увеличение дивидендов.

В 1П13 компания заплатила 3,4 рубля на акцию, и мы ожидаем, что выплаты по итогам 2П13 превысят эту сумму. Если прогноз по дивидендам окажется лучше ожиданий, это окажет поддержку котировкам.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company