ТМК пострадала от сокращения вышек в США

Чистая прибыль ТМК про МСФО в 2К15 выросла на 59% и составила $47 млн, сообщила компания. Прибыль от курсовых разниц в 2К15 составила $30 млн по сравнению с убытком от курсовых разниц в размере $24 млн в 1К15.
Выручка за 2 квартал выросла на 2% - до $1,162 млрд. Объем реализации ТМК по итогам 2 квартала сократился на 3% и достиг 978 тыс. тонн.
Скорректированный показатель EBITDA по итогам 2 квартала составил $172 млн, что на 7% ниже, чем в 1 квартале текущего года. Рентабельность про скорректированной EBITDA во 2 квартале составила 15% против 16% в 1 квартале.

Результаты ТМК в 2К15 в целом выглядят неплохо. За счет локального укрепления рубля и пересчета внутренних цен в валюту отчетности, компания показала рост выручки в России и Европе, а также смогла нарастить прибыль, в основном, за счет положительных курсовых разниц. На показателях российского дивизиона также положительно сказывается близкая к максимальной загрузка мощностей по производству ТБД, закупаемых Газпромом.

Разочаровал американский дивизион, где падение спроса оказалось больше, чем мы ожидали. Цены реализации снизились на 5-6% по сравнению с прошлым годом, однако число буровых установок за полугодие сократилось на 36% и, как следствие, отгрузки OCTG-труб упали на 32% в среднем по рынку. В 3К15, скорее всего, ситуация не улучшится.

В компании надеются, что к концу года спрос начнет восстанавливаться, но пока картина складывается не слишком приятная. В текущих условиях ни об IPO, ни о продаже активов в США речь не идет, поэтому компании остается ждать восстановления рынка и пытаться минимизировать потери. Долговая нагрузка компании остается на достаточно высоком уровне, что также мешает реализации потенциала акций компании.

Мы оцениваем отчетность компании умеренно негативно для котировок, в целом сохраняя сдержанный оптимизм в отношении к компании в средне- и долгосрочной перспективе. Однако в настоящий момент на мировых фондовых площадках складывается резко негативный общий фон, поэтому ожидаем локальной негативной динамики котировок ТМК.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company