«Татнефть»: нет оснований для роста дивидендов

В 2013 г. чистая прибыль группы «Татнефть» по МСФО снизилась на 4% и составила 70,832 млрд руб. Годовая выручка компании выросла на 2,4% до 454,983 млрд руб., следует из отчета. Затраты «Татнефти» увеличились на 2,4% и составили 350,574 млрд руб. Прибыль компании до налогообложения в 2013 г. снизилась на 0,5% и составила 101,3 млрд руб. Краткосрочные обязательства компании с начала года выросли на 8,7% и составили 83,2 млрд руб., из которых заемные средства — 36,561 млрд руб. (рост на 14%). В течение дня аналитика биржи с технической точки зрения может преподнести сюрпризы.

Долгосрочные обязательства снизились на 20% и составили 86,934 млрд руб., из которых заемные средства — 12,785 млрд руб. (снижение в 3 раза). В целом результаты почти совпали с нашими прогнозами. Годовая выручка превзошла наш прогноз на 1,5%, EBITDA – на 2%. Чистая прибыль оказалась ниже прогноза на 1,8% из- за курсовых разниц. Консенсус-прогноз несколько выше, поэтому рынок может отреагировать на отчетность умеренно негативно. Основной вопрос, который волнует инвесторов в бумагах «Татнефти» сейчас – величина дивидендных выплат.

Сокращение прибыли по сравнению с прошлым годом ставит под вопрос рост дивидендных выплат, хотя до сих пор компания стабильно увеличивала выплаты акционерам, и мы надеемся, что эта тенденция сохранится. Локальная реакция на отчетность может быть негативной, но в случае, если снижение прибыли не выльется в сокращение дивидендов, бумаги могут быстро отыграть позиции. Мы ожидаем, что по итогам 2013 года «Татнефть» заплатит по 9,1 рубля на акцию.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company