Норильский никель: ралли на рынке никеля завершено

В ноябре 2014 г. мировое производство рафинированного никеля пятый месяц подряд превышало спрос, говорится в предварительных данных, опубликованных Международной исследовательской группой по никелю (International Nickel Study Group, INSG). В ноябре переизбыток составил 3000 т, в октябре он равнялся 13 000 т. Производство металла в январе-ноябре 2014 г. было больше спроса на 51 600 т. За аналогичный период 2013 г. профицит составлял 138 500 т, сообщает агентство Bloomberg.

Мы оцениваем сообщение INSG нейтрально для стоимости акций Норильского никеля, поскольку ситуация уже нашла свое отражение на рынке никеля, котировки которого опустились на уровне начала 2014 года, растеряв почти 40%-й рост. Толчком для ралли на рынке никеля стало эмбарго на экспорт никелевого сырья из Индонезии, которое оставило без стабильного источника сырья растущую индустрию китайского никеля в чугуне, и подстегнуло цены на очищенный товарный никель. Однако, китайские компания, пока что, смоги найти альтернативных поставщиков сырья, в первую очередь, на Филиппинах, а производители товарного никеля увеличили выпуск в надежде на продолжительное ралли. Таким образом, никелевые компании получили приблизительно пол года «хороших» цен на свою продукцию, но ситуация на рынке стабилизировалась, и избыточный рост сошел на нет.

Локальное перепроизводство товарного никеля помогло привести рынок в равновесие, и мы ожидаем, что в дальнейшем есть шансы на сохранение умеренного восходящего тренда по мере роста спроса и выбытия нерентабельных мощностей. Норильский никель остается одной из самых рентабельных компаний в отрасли, и решение концентрироваться только на «первоклассных» проектах с высокой рентабельностью позволит сохранить высокую эффективность бизнеса даже в условиях относительно невысоких цен.

Мы считаем, что текущая ситуация на рынках цветных металлов уже отражена в котировках Норникеля, поэтому выраженной реакции на новость не последует.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company