НЛМК оправдал надежды инвесторов

Вчера НЛМК продемонстрировал первые результаты работы новой стратегии, направленной на повышение эффективности бизнеса. По итогам II квартала компания, по данным Bloomberg, стала мировым лидером по эффективности среди сталелитейных компаний с результатом 21,2% рентабельности по EBITDA. Таким образом, НЛМК обошел главного российского конкурента – «Северсталь» (ее рентабельность по итогам года составила 19%). Выручка НЛМК во II квартале выросла в сравнении с предыдущим на 6% до $2,8 млрд, EBITDA – на 27% до $594 млн. А вот чистая прибыль сократилась на 9% до $158 млн из-за отрицательных курсовых разниц и роста убытков NLMK Belgium Holdings.

Полугодовые результаты лучше прошлогодних: несмотря на то что выручка сократилась на 4% до $5,4 млрд, EBITDA выросла почти в полтора раза до $1,1 млрд, а чистая прибыль – в 4,6 раза до $332 млн. Почти половину этой суммы НЛМК готов потратить на дивиденды – совет директоров на следующей неделе рассмотрит выплату $150 млн промежуточных дивидендов, сообщил на телеконференции президент НЛМК Олег Багрин (цитата по «Интерфаксу»). Мы позитивно оцениваем результаты 2К14. Компания не только стала основным бенефициаром оживления на рынке строительного проката, вызванного уходом украинских поставщиков, что в целом было ожидаемо, но и продолжила реализацию стратегии, направленной на сокращение издержек. За полгода НЛМК снизил затраты на $133 млн – это половина от цели, заявленной в Стратегии-2017.

За квартал чистый долг снизился на 9% до $2,1 млрд. В июле НЛМК выкупил евробонды на $122 млн. И компания может снова выкупить часть бондов, если увидит хорошую цену, сказал на телеконференции Федоршин (цитата по Reuters). То, что компании Лисина удалось опередить «Северсталь» по рентабельности EBITDA – также хороший результат, играющий на репутацию компании. Впрочем, положение «Северстали» по-прежнему представляется нам более комфортным из-за меньшей долговой нагрузки.

Кроме того, деконсолидация американских активов позволит «Северстали» скачком повысить маржу, и она вновь будет на первом месте. Тем не менее, результаты НЛМК однозначно сильные, и мы ожидаем, что они окажут поддержку котировкам.
_______
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company