НЛМК будет экономить

НЛМК Владимира Лисина вчера представила в Лондоне стратегию развития на 2014-2017 годы. Ее ключевые моменты: сокращение инвестиций, снижение себестоимости за счет углубления интеграции в железорудный бизнес, рост производственной эффективности и снижение уровня долга. Сэкономленные на снижении инвестпрограммы и себестоимости средства НЛМК направит на расчеты с кредиторами, надеясь снизить соотношение чистого долга к EBITDA (сейчас всего 1,87х) до 1,00х.

На дивиденды компания, как и прежде, планирует направлять около 30% чистой прибыли. На наш взгляд, стратегия, которую анонсировал НЛМК, совершенно адекватная, однако ей сложно кого-либо удивить, поскольку именно такого плана сегодня придерживаются все игроки на рынке. Ставка на надежные проекты, сокращение долга и повышение эффективности – это единственно верное решение в сложившихся условиях, однако едва ли оно способно послужить драйвером для роста капитализации. Скорее, это сигнал о том, что руководство не рассчитывает на скорое восстановление рынка и готовится к «затяжной обороне». А это говорит о том, что инвестировать в отрасль пока рано.

Из позитивных моментов мы отмечаем дивидендную политику, которая сохранилась в прежнем виде, что как раз не очень типично для черной металлургии сегодня. Однако, существенное снижение прибыли на фоне слабой конъюнктуры рынка значительно снижает позитивный эффект такого решения.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company