Соллерс контролирует риски

В первом полугодии 2015 года чистая прибыль группы "СОЛЛЕРС" по МСФО выросла более чем в 3 раза - до 938 млн руб. (256 млн за 1 полугодие 2014 года.), следует из отчетности компании. Прибыль от операционной деятельности группы составила 1,24 млрд руб.
Выручка составила 15,69 млрд руб., EBITDA - 1,79 млрд руб., рентабельность по EBITDA - 11,4%. Снижение выручки компании было обусловлено падением объемов продаж бренда SsangYong, которое была частично компенсировано ростом продаж автомобилей бренда УАЗ.

Несмотря на непростую ситуацию в отрасли, хороший контроль затрат и грамотное применение инструментов хеджирования позволили Соллерс показать довольно сильные финансовые результаты по итогам полугодия. Компания удачно хеджировала риски совместных предприятий, в итоге получив около-нулевой финансовый результат по своим СП, которые в прошлом году принесли более 1,3 млрд рублей убытка, и ситуация в которых продолжила ухудшаться на фоне снижения платежеспособного спроса и сжатия автомобильного рынка в России.

Рынок частично поддерживают действующие меры государственной поддержки, включая программу утилизации и субсидирование ставок автокредитования. В ближайшее время может начать действовать льготирование транспортировки автомобилей, произведенных на Дальнем Востоке в центральный регион. Это должно оказать существенную поддержку дальневосточным активам группы, в первую очередь – СП с Mazda.
В целом Соллерс остается наиболее эффективным и грамотным отечественным автопроизводителем, и мы положительно оцениваем способности компании противостоять внешнеэкономическим шокам. Положение дел в отрасли остается тяжелым, но, на наш взгляд, рынок переоценивает негатив в компании, экстраполируя на нее в целом слабые результаты российских автопроизводителей.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company