ММК: первым делом долг

Совет директоров ММК по итогам прошедшего в пятницу заседания рекомендовал годовому общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды по итогам 2014 года, говорится в официальном сообщении компании на Лондонской бирже. Ранее внеочередное общее собрание акционеров ММК 12 декабря 2014 года приняло решение о выплате дивидендов в размере 0,58 рубля на одну обыкновенную акцию по итогам 9 месяцев. Выплаты были произведены в установленные сроки, отмечается в сообщении ММК.

Решение руководства компании совпало с нашими ожиданиями, и мы оцениваем его нейтрально для стоимости компании. ММК мог бы заплатить итоговые дивиденды, так как свободный денежный поток по итогам года составил $759 млн, при этом в октябре прошлого года компания внесла изменения в дивидендную политику, которая теперь позволяет платить дивиденды как от чистой прибыли по МСФО (убыток по итогам года), но от прибыли по РСБУ или свободного денежного потока. Однако сейчас у ММК долговая нагрузка выше, чем у лидеров отрасли, в то время, как острой потребности в деньгах у мажоритария нет.

Поэтому решение не выплачивать дивиденды и сосредоточиться на сокращении долговой нагрузки было прогнозируемо. И в среднесрочной перспективе это решение должно пойти на пользу компании. Мы оцениваем справедливую стоимость ММК в 18,46 рубля за акцию. Сохраняем умеренно позитивный взгляд на бумагу.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company