ММК: время быть щедрыми

ММК переходит на новую дивидендную политику. Компания первой из российских металлургов будет платить дивиденды исходя не только из чистой прибыли по МСФО, но и из консолидированного свободного денежного потока (FCF) или чистой прибыли по РСБУ, заявил вчера директор по финансам и экономике ММК Сергей Сулимов. До этого компания могла направлять акционерам не менее 20% прибыли по МСФО, последний раз дивиденды выплачивались по итогам девяти месяцев 2012 года и составили $103 млн.

О возможности выплат дивидендов из FCF господин Сулимов говорил еще в апреле, предупреждая инвесторов о крупных неденежных списаниях по итогам 2013 года ($2,45 млрд). Вчера он сказал, что новая дивидендная политика должна повысить инвест. привлекательность компании, так как сделает выплаты более регулярными и прогнозируемыми. Сергей Сулимов подтвердил, что ММК «не планирует неденежных списаний в ближайшую пару лет». За девять месяцев совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам 6,48 млрд руб. ($150 млн). Свободный денежный поток ММК за девять месяцев составляет порядка $380-$410 млн.

Если выплаты сохранятся на уровне 40% от FCF, дивидендная доходность составит 15% (сейчас 7%). Повышение ориентиров дивидендной доходности, причем как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе должно оказать поддержку котировкам компании, которая выглядит недооцененной на фоне других российских металлургов. В условиях повышенной неопределенности, инвесторы все больше заинтересованы в «защитных» бумагах и стратегиях, и «охота» за дивидендами становится одной из таких стратегий, особенно учитывая изменения в регулировании этой сферы, произошедшие в текущем году.
_____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company