РУСАЛ нашел альтернативу Ванино

Группа «Сумма» Зиявудина Магомедова ведет переговоры с РУСАЛом о строительстве глиноземного терминала на 2 млн тонн в порту Зарубино в Приморском крае. Сейчас РУСАЛ ввозит через Дальний Восток до 1,5 млн тонн глинозема, в основном через порт Ванино. Хотя конфликтов у РУСАЛа и управляющего портом «Мечела» нет, возможности перевалки могут снизиться, если часть причалов будет закрыта на реконструкцию.

У РУСАЛа есть договоренность с «Мечелом» относительно сохранения возможностей перевалки через Ванино, и пока никаких трудностей с этим нет. Но «Мечел», по сути, еще не использует порт по прямому назначению – как основной перевалочный пункт для угля с Эльгинского месторождения. Когда мощности будут загружены, транспортные риски для РУСАЛа возрастут. То, что компания ищет альтернативные пункты перевалки – грамотная стратегия, однако для РУСАЛа войти в новый проект может быть непросто. Для вхождения в Зарубино компании нужно либо профинансировать часть средств на строительство порта, либо гарантировать «Сумме» объемы перевалки.

Учитывая долговую нагрузку РУСАЛа, первое не представляется возможным. Гарантия же объемов лишает затею гибкости и, по сути, не дает компании особых преимуществ по сравнению с текущим положением. Идеально для РУСАЛа было бы иметь два порта на выбор – Ванино и Зарубино – это обеспечило бы логистическую диверсификацию и снижение транспортных рисков.

Однако вряд ли Дерипаске удастся «усидеть на двух стульях сразу».
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company