ЛУКОЙЛ начнет копить на крупную покупку

Вице-президент и акционер ЛУКОЙЛа Леонид Федун в интервью Bloomberg вчера сообщил, что компания планирует в течение пяти лет сформировать финансовый резерв в $20-30 млрд из свободного денежного потока. Это соразмерно со средствами, накопленными «Сургутнефтегазом», ликвидные активы которого на конец первого квартала составили более $35 млрд.

Но «Сургутнефтегаз» просто много лет копит эти деньги на счетах, а ЛУКОЙЛ, по словам господина Федуна, через пять или более лет планирует купить крупный актив. В ЛУКОЙЛе пояснили, что пока на примете нет конкретных активов, и речь идет о концепции развития в целом. А резерв нужен, чтобы не зависеть от ситуации в банковском секторе и обезопасить себя в случае ужесточения санкций против России. Инвестпрограмма ЛУКОЙЛа на 2015 год будет сверстана так, чтобы при необходимости вообще обойтись без займов. Мы позитивно оцениваем тот факт, что, несмотря на антикризисные нотки, ЛУКОЙЛ не отказался от своей прежней стратегии, направленной на наращивание добычи, а также не отказался от наращивания дивидендов. Однако совместить эти вещи будет непросто.

Чтобы обеспечить достаточный свободный денежный поток, компании придется сократить капитальные вложения, а это идет в разрез с наращиванием добычи. Тем не менее, в ближайшее время у компании не так много достойных альтернатив для инвестирования, не считая разработки Имилорского месторождения. Денежная подушка может повысить зависимость капитализации от валютных курсов, как мы это наблюдаем в Сургутнефтегазе, но положительным моментом здесь является то, что ЛУКОЙЛ не упускает из виду целевой характер «накопления».

Пока не ясно, на что в итоге могут пойти эти деньги, но крупных проектов, доступных для приобретения, в России не так уж много, а еще один крупный зарубежный проект может быть воспринят рынком как излишне рискованный.
________________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company