РУСАЛ: подарок от конкурента

Президент Таджикистана Эмомали Рахмон обсудил c главой алюминиевого подразделения Glencore AG Эндрю Капланом сотрудничество в сфере производства, переработки и продажи алюминия. Glencore «намерен внести вклад в технологическую модернизацию ГУП «Таджикская алюминиевая компания» («Талко») и восстановление производственной мощности завода».

«Талко» – единственный производитель алюминия в Таджикистане. РУСАЛ, в котором Glencore владеет 8,75% акций, в 2003 году начал сотрудничество с «Талко», планируя получить контрольный пакет завода, но в 2004 году партнерство завершилось, а с 2005-го компании начали судиться. В октябре 2013 года РУСАЛ сообщил, что по решению международного коммерческого арбитража в Швейцарии «Талко» должна российской компании $274,3 млн. Встречный же иск к структуре РУСАЛа на $400 млн суд отклонил. В РУСАЛе действует акционерное соглашение, согласно которому совладельцы компании должны уведомить ее о крупных покупках в алюминиевой отрасли. И у РУСАЛа есть право первого отказа.

На Glencore, владеющий 8,75% РУСАЛа, это также распространяется, хотя формально «Талко» может и не попасть под действие нормы из-за низкой стоимости актива. Тем не менее, велика вероятность того, что потенциальная сделка затрагивает интересы РУСАЛа. Скорее всего, условием вхождения Glencore в «Талко» будет погашение долга перед РУСАЛом. Мы оцениваем такой сценарий развития событий позитивно для алюминиевой компании, вопрос взыскания долгов для которой сейчас весьма актуален.

Если новости подтвердятся, это может оказать поддержку котировкам РУСАЛа. Также сегодня стало известно, что РУСАЛ завершает рефинансирование собственного долга. В сообщении компании говорится о получении 100% одобрений кредиторов на рефинансирование синдицированных кредитов в размере $4,75 млрд и $400 млн. эта новость также будет позитивно воспринята рынком.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company