МегаФон опубликовал итоги 1К 2014 года

Вчера МегаФон представил финансовые результаты за первый квартал 2014 года. Консолидированная выручка оператора увеличилась в 1К14 на 10,6% г/г, выручка российского подразделения показала рост на 10,5% до 74,035 млрд рублей. Драйверами роста стали увеличение абонентской базы на 7,9% г/г, а также быстрый темп роста сегмента мобильной передачи данных.

Выручка сегмента выросла на 45,1% г/г, достигнув 15,9 млрд рублей. Это выше, чем аналогичный показатель МТС (14,3 млрд рублей). Показатель OIBDA в 1К14 вырос лишь на 0,4%, рентабельность снизилась с 47,8% в 1К13 до 43,4% за счет роста долей в выручке менее маржинальных сегментов фиксированной связи и продажи оборудования.

Данные по выручке и OIBDA вышли в рамках наших ожиданий и оказались несколько выше консенсус-прогноза Bloomberg. Чистая прибыль снизилась из-за ослабления рубля и возросших амортизационных отчислений, связанных с приобретением Скартела.

В целом, МегаФон по многим показателям смотрится лучше конкурентов. Мы оцениваем результаты как сильные и ожидаем роста в котировках оператора. Сохраняем оценку справедливой стоимости акций компании на уровне 1198 рублей ($36,3 за GDR), рекомендация ПОКУПАТЬ.

Инвестиционные факторы:
- Лидерство в отрасли в сегменте мобильной передачи данных (+45,1% г/г);
- Рентабельность по OIBDA превышает показатели конкурентов;
- В случае договоренности с Т2 РТК Холдинг (СП Ростелекома и Tele2) о создании MVNO, возможно участие в доходах СП от услуг связи;
- Дивиденды по итогам II-IV кварталов 2013 года составят 64,51 рубля на акцию, доходность около 7%;
- С 29 апреля акции МегаФон на ММВБ торгуются в котировальном списке А2 (ранее в Б) что позволит расширить круг инвесторов. Факторы риска
- Расходы, связанные с приобретением Скартела, проведением Олимпиады в Сочи, а также ослабление рубля оказали давление на OIBDA и величину чистой прибыли.
_________
Материал предоставлен,
UFS Investment Company