МегаФон осторожно смотрит на 2015 год

Консолидированная выручка МегаФона за 2014 год выросла на 5,9% до 314,795 млрд рублей. Показатель OIBDA увеличился на 4,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 138,52 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 44% по сравнению с 44,6% за 2013 год. Чистая прибыль МегаФона по итогам 2014 года снизилась на 28,8% по сравнению с прошлым годом и составила 36,726 млрд рублей из-за нереализованных курсовых разниц от девальвации рубля в 4 квартале 2014 года, говорится в отчете компании.

Число абонентов года выросло на 3% за год и достигло 72,2 млн на 31 декабря 2014 года. Результаты оператора за 2014 год выглядят неплохо в операционном плане, однако девальвация рубля привела к убыткам по курсовым разницам и снижению чистой прибыли. Компания может выплачивать дивиденды как ориентируясь на величину чистой прибыли, так и не показатель свободного денежного потока. Оба показателя сократились в годовом сопоставлении; однако вчера менеджмент не стал давать никаких комментариев относительно величины дивиденда, т.к. этот вопрос будет решаться на Совете директоров в апреле.

Рентабельность OIBDA сократилась из-за увеличения в общей выручке доходов от низкомаржинальных сегментов (продажи устройств и фиксированной связи). Опубликованные результаты по выручке и OIBDA совпали с данным руководством таргетом на 2014 год, а также уложились в рамки нашего прогноза. Оцениваем опубликованную отчетность нейтрально. Однако не очень позитивный прогноз руководства на 2015 год (выручка на уровне 2014 года и маржа OIBDA в районе 40%) и заявления о том, что год будет непростым, вызвали распродажи в бумаге: расписки оператора в Лондоне потеряли вчера 7%.

Акции МегаФона на ММВБ также подешевели (на 5%). 2015 год непростым будет для всех сотовых операторов, однако, на наш взгляд, МегаФон выглядит привлекательнее конкурентов, почти 100% выручки получая от осуществления деятельности в России. Сохраняем рекомендацию покупать бумагу.
___________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company