РусГидро: результаты лучше ожиданий

Показатели группы «РусГидро» (включает саму «РусГидро» и энергохолдинг «РАО ЭС Востока») по МСФО за 2013 год оказались значительно выше ожиданий. Выручка без учета госсубсидий выросла на 5%, до 313,6 млрд руб., EBITDA — на 23,3%, до 79,2 млрд руб. Это объясняется увеличением выработки электроэнергии на ГЭС на 17%, ростом выручки на оптовом энергорынке и цен на мощность ГЭС в первой ценовой зоне. Чистая прибыль группы в 2013 году с учетом «бумажных» списаний достигла 21 млрд руб. против убытка в 25,3 млрд руб. в 2012 году, скорректированная чистая прибыль выросла на 62,3% до 52,7 млрд руб.

В первую очередь, разница между показателями объясняется признанием убытков от обесценения многих ГЭС суммарно на 19 млрд руб. из-за снижения прогнозных цен и объемов продажи электроэнергии. Пересмотр связан, прежде всего, с решением правительства о заморозке цен на газ и их сдерживании в ближайшие годы, поясняют в компании. Как мы и ожидали, год выдался удачным для гидрогенерации, благодаря высокому паводку, однако результаты РусГидро оказались даже лучше прогнозов.

Компания получила уверенно-положительную чистую прибыль, несмотря на негативную переоценку активов, в основном связанную с Богучанским проектом. Выручка выросла даже без учета госсубсидий. В 2014 году позитивные тенденции могут сохраниться, так как на рынке мощности ситуация может измениться в пользу гидрогенерации. Хорошие результаты окажут поддержку котировкам.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company