Газпром: битва за Украину продолжается

Цена газа для Украины может вырасти дополнительно на $100 за тысячу кубометров, заявил вчера в Брюсселе глава Минэнерго страны Юрий Продан. По его словам, с 1 апреля она точно вырастет до $378-380 за тысячу кубометров, "но есть риск, что мы, возможно, не получим и $100, которые должны получить, основываясь на договоре о базировании Черноморского флота РФ в Украине. По соглашениям от 21 апреля 2010 года, срок пребывания Черноморского флота в Крыму продлялся с 2017 года на 25 лет, Россия платила за базу $97 млн в год и давала скидку на газ в $100 за тысячу кубометров (в 2013 году общий объем скидки составил $2,7 млрд).

Номинально Газпром мог бы выиграть от такого развития событий, так как отмена скидок при сохранении контрактных объемов позволит компании дополнительно получить порядка $3 млрд в год. Однако в реалистичность такого сценария верится с трудом, и дополнительная эскалация и без того сложных отношений может привести только к обострению противостояния и необдуманным действия с украинской стороны. А также к максимально доступному замещению российских поставок. Кроме того, платежеспособность Украины сегодня под большим вопросом даже по текущим низким ценам, вполне очевидно, что платить за газ по $400+ Украина не в состоянии, тем более в рамках законтрактованных объемов.Отметим что стоимость акций газпрома сегодня является недооцененной и это в дальнейшем можно использовать в торговле.

В то же время, обострение газового конфликта на Украине дает карты в руки европейских лидеров. Так вчера глава ENI Паоло Скарони впервые публично усомнился в перспективах проекта South Stream, в морской части которого итальянская компания владеет 20%. «Я считаю, что власти Европы могут поставить под вопрос получение разрешений на строительство трубопровода»,— сказал господин Скарони, комментируя возможное влияние на проект украинского кризиса. По его словам, он видит «довольно мрачное будущее» проекта South Stream. Глава ENI добавил, что при необходимости Италия способна отказаться от закупок российского газа, хотя в таком случае «мы будем на пределе, и цены неизбежно вырастут».

Подобные заявления могут негативно сказаться на восприятии рынком бумаг Газпрома, которые и без того не пользуются особым доверием инвестсообщества. Мы ожидаем, что под действием украинского фактора волатильность в бумагах Газпрома будет оставаться повышенной.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company