Мечел отчитался за 9 месяцев по US GAAP

Выручка ОАО «Мечел» за 9 месяцев сократилась на 25% г/г до $5.03 млрд, при этом чистый убыток компании сократился в 1.8 раза до $1.223 млрд. EBITDA составила $470 млн ($220 млн из них за 3 квартал). Результаты неплохие, но на текущий момент это не столь важны для компании – важнее уровень долга. Ослабление рубля способствовало сокращению долга по состоянию на 30 сентября на 14% до $7.836 млрд. Учитывая продолжившееся в октябре-ноябре ослабление рубля на текущий момент долг может составлять $5.7 млрд. Соотношение Чистый Долг/EBITDA уменьшилось, но всё равно находится на высоком уровне (около 8-9). Обслуживать свой долг компания по-прежнему не в состоянии.

Договорённости с банками по реструктуризации долга не удалось достичь – не помогло даже вмешательство правительства. Споры перекинулись в юридическую плоскость. Арбитражный суд по иску ВТБ в пятницу постановил, что «Мечел» должен заплатить 2.98 млрд рублей процентов по кредиту банку. У компании не должно возникнуть проблем с этой выплатой – на балансе компании находятся $72 млн денежных средств. Но ВТБ на этом не останавливается - он пытается взыскать через суд всю сумму долга - 47 млрд рублей.

На наш взгляд, сейчас «Мечел» пытается тянуть время – ситуация вокруг компании постепенно улучшается. За счёт ослабления рубля и восстановления металлургического сектора финансовые показатели компании в ближайших отчётностях улучшатся. А уже в 2016-2018 годах отдачу начнут приносить долгосрочные проекты компании - Эльгинское месторождение коксующегося угля и проект УРБС строительства стометровых рельс на ЧМК. Возможно, компании удастся взять новый кредит на более выгодных условиях для погашения старых. В любом случае, вряд ли эта история разрешится в этом году.
_______________
Роман Ткачук,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»