«Газпром нефть» уверенно отчиталась

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «Газпром нефть», за I полугодие 2014 года выросла на 12,9% и составила 87,6 млрд руб. Операционный денежный поток в I полугодии 2014 года достиг 145,56 млрд руб., увеличившись на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении компании. Прибыль, относящаяся к акционерам компании, за II квартал 2014 года выросла на 31,6% по сравнению с I кварталом текущего года и составила 49,783 млрд руб. Скорректированная EBITDA за I полугодие увеличилась на 18,5% – до 178,38 млрд руб.

Во II квартале данный показатель возрос на 12,3% до 94,3 млрд руб. Показатель EBITDA за 6 месяцев вырос на 16,2% до 162,8 млрд руб., за II квартал – на 15,1%–до 87,1 млрд руб. Мы позитивно оцениваем результаты деятельности компании в 2К14. Рост переработки, рост продаж через премиальные каналы, в том числе сеть АЗС – это факторы поддержания высокой рентабельности. Динамика добычи выглядит предсказуемо. Сокращение поставок газа компенсировалось ростом продаж сырой нефти и нефтепродуктов.

Пошлины снизились в 2К14 на фоне роста цен на нефть, и это оказало хорошую поддержку финансовым показателям. Среди негативных моментов можно отметить рост капитальных вложений и, как следствие, отрицательный свободный денежный поток. Кроме того, на фоне санкционной риторики вновь активизировались сербские власти. Страна опять подняла вопрос о заниженной цене приватизации нефтекомпании NIS, которая в 2008 году была продана «Газпром нефти».

Потенциально это повышает риски присутствия в регионе для «Газпром нефти». Также, несмотря на заверения руководства, мы с опасением смотрим на налоговый маневр, который, с учетом высокой доли переработки в доходах компании, скорее всего, негативно скажется на финансовых показателях.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company