Аэрофлот отчитался за 3 квартал по МСФО

«Аэрофлот» опубликовал финансовые итоги за 9 месяцев по МСФО. Выручка компании по итогам января-сентября выросла на 6,5% и достигла 236,698 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 23,559 млрд рублей или 10% от выручки. Операционная прибыль компании за отчетный период сократилась на 49,2% и составила 13,662 млрд рублей против 26,87 млрд рублей за аналогичный период 2013 года. Чистый убыток «Аэрофлота» по МСФО по итогам 9 месяцев 2014 года составил 3,563 млрд рублей, против прибыли годом ранее в размере 17,237 млрд рублей. На наш взгляд, в третьем квартале компания сработала даже лучше, чем во втором.

Июль-сентябрь – «высокий» сезон для российских авиаперевозчиков, характеризующийся повышенным спросом на авиаперевозки. По итогам 9 месяцев Группа зафиксировала операционную прибыль в размере 13,6 млрд рублей (по итогам полугодия был операционный убыток в размере 1,384 млрд рублей). Основные факторы, оказывающие давление на бизнес компании, это снижающийся спрос на перевозки по международным направлениям и падающий рубль.

Влияние роста цен на топливо не столь велико. Во-первых, у Аэрофлота есть долгосрочные соглашения с нефтяными компаниями и российскими аэропортами относительно цен на топливо, кроме того, в последние периоды компания наращивает эффективность, что приводит к сокращению потребляемого топлива. Рост расходов на топливо связан в первую очередь с расширением парка самолетов и увеличением пассажирооборота. А вот девальвация рубля действительно сказывается на результатах. В первую очередь, это растущие расходы по финансовому лизингу, который на 97% выражен в долларах.

Также сильно выросли расходы на обслуживание воздушных судов. По оценкам Аэрофлота, без учета влияния валютных колебаний, Группа бы зафиксировала чистую прибыль по итогам 9 месяцев. Несмотря на текущие непростые экономические условия, перспективы развития отрасли в будущие несколько лет остаются благоприятными. Конечно, особое внимание будет уделено развитию внутренних авиаперевозок (и здесь очень вовремя Аэрофлот вышел на рынок с лоукостером «Победа»).

Мы ожидаем, что по итогам 2014 года общий пассажиропоток Группы вырастет на 16,4%, а выручка покажет рост на 14,1% до 331,9 млрд рублей. Результаты компании можно назвать ожидаемыми. Сохраняем долгосрочную цель по акциям на уровне 71,17 рублей и рекомендацию ПОКУПАТЬ.
___________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company