Аэрофлот отчитался по РСБУ

Чистая прибыль «Аэрофлота» по РСБУ за девять месяцев 2014 года снизилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 15,061 миллиарда рублей, говорится в отчете компании. Выручка выросла 14% и составила 176,747 миллиарда рублей. Себестоимость продаж выросла на 17,1% — до 143,703 миллиарда рублей. Коммерческие расходы составили 24,671 миллиарда рублей, увеличившись на 47%.

Валовая прибыль составила 33,044 миллиарда рублей, что на 2,2% больше, чем за аналогичный период 2013 года. Прибыль от продаж сократилась на 71,9% — до 3,127 миллиарда рублей с 11,118 миллиарда рублей. Прибыль до налогообложения составила 19,767 миллиарда рублей (снижение на 18,6%). Инвесторы традиционно не заостряют внимание на финансовых результатах перевозчика по российским стандартам, поскольку они отражают итоги деятельности лишь самого «Аэрофлота» и не учитывают результаты многих дочерних предприятий.

Из отчетности мы видим, что сильный рост продемонстрировали коммерческие расходы, что мы связываем с ослаблением курса рубля к доллару и евро. Себестоимость продаж, согласно отчетности, росла быстрее, чем выручка. Негатива в отрасли на текущий день предостаточно, и в последние месяцы мы наблюдаем существенное снижение в акциях Аэрофлота. В 2014 году мы уже дважды понижали свою оценку справедливой стоимости акций «Аэрофлота», и сейчас нашей долгосрочной целью по бумаге является 71,17 рублей. Консенсус, собранный Bloomberg, составляет 64,5 рубля (оценки инвестдомов варьируются в диапазоне 55-80 рублей за акцию).

Вчера акции перевозчика на ММВБ завершили сессию ростом на 4,34%, что мы отчасти связываем как раз с публикацией финансовых результатов. Мы по-прежнему ожидаем от перевозчика публикации операционных результатов деятельности за 9 месяцев 2014 года, после которых возможны комментарии менеджмента по рынку и деятельности компании.
_____________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company