«Аэрофлот» на маршруте внешних рисков

Вчера «Аэрофлот» опубликовал операционные итоги первого квартала 2014 года, которые мы оцениваем нейтрально: темпы роста бизнеса перевозчика по- прежнему превышают среднеотраслевые показатели, однако следует учитывать риски, оказывающие давление на деятельность компании и находящие отражение в цене акций. «Аэрофлот» изменил маршруты некоторых рейсов в обход территории Украины,что должно будет привести к росту расходов, в частности на топливо.

Компания также потеряет часть пассажиропотока на украинском направлении: со 2 мая 2014 года украинские авиационные власти запретили российским авиакомпаниям выполнять полеты в аэропорты Донецка и Харькова. В то же время, перевозчик увеличил число рейсов в Симферополь, снизив по указанию Правительства стоимость билетов.

Наше долгосрочное видение деятельности компании не изменилось: мы по-прежнему видим потенциал роста бизнеса перевозчика, который будет основан, прежде всего, на высоких темпах роста пассажиропотока и пассажирооборота. Принимая во внимание операционные результаты I квартала 2014 года, а также опубликованные ранее финансовые итоги 2013 года и комментарии руководства относительно прогнозов на 2014 год, мы обновили модель оценки стоимости компании.

Мы учли в своей модели более консервативные ожидания руководства относительно доходной ставки в 2014 году и понижаем оценку справедливой стоимости акций «Аэрофлота» (на конец 2014 года) с 93,78 до 84,81 рублей за акцию.

Оставляем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Подробный отчет вы можете скачать по ссылке: aeroflot.zip [944.95 Kb] (cкачиваний: 374)
_________
Материал предоставлен,
UFS Investment Company