Распадская восстановила добычу

«Распадская» в 4К14 увеличила добычу рядового угля на 36%, до 3,3 млн тонн, за 12 месяцев 2014 года предприятия компании добыли 10,2 млн тонн рядового угля, что на 31% выше аналогичного показателя прошлого года. Объём реализации угольного концентрата в 4К14 вырос на 14% и составил 1,7 млн тонн. За 2014 год объем вырос на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 6 млн тонн. В четвертом квартале 2014 года средневзвешенные цены реализации концентрата в рублевом выражении выросли на 22% по сравнению с третьим кварталом. Рост цен реализации был обусловлен повышением качества выпускаемого концентрата и соответствующей торговой наценки на внутреннем рынке.

При этом на экспортных рынках продолжилась тенденция на снижение цен в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Тем не менее рост курса доллара в отчетном квартале не только компенсировал падение цены, но и привел к ее росту в рублевом выражении. Распадская впервые вышла на доаварийный уровень добычи в 10 млн тонн угля в год, для восстановления компании потребовалось 4 года, что существенно дольше, чем ожидало большинства экспертов. Сама шахта вышла на доаварийные объемы добычи в 4 млн тонн в год, и компания смогла реализовать план по добычи в полном объеме впервые за несколько лет. В 2015 году Распадская планирует добыть около 12 млн тонн угля. Впрочем, доаварийных финансовых показателей в обозримой перспективе ожидать не стоит, поскольку за 4 года конъюнктура на мировом рынке угля значительно ухудшилась, и рынок, фактически, находится на «дне». Тем не менее, ослабление рубля поддержит показатели рентабельности компании.

Сейчас группа продает на экспорт порядка половины всей продукции, и может изменять это соотношение в зависимости от изменения ситуации на рынке. Мы оцениваем операционные результаты компании позитивно и ожидаем, что они послужат локальным драйвером для котировок Распадской. Бумаги компании достигли нашего целевого уровня на конец 2014 года, и в ближайшее время мы пересмотрим оценку акций компании в сторону повышения.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company