Evraz сократил производство в 1К14

В 1 квартале 2014 года EVRAZ снизил объемы выплавки стали на 7,7% по сравнению с показателем за 4 квартал 2013 года, до 3,693 млн тонн. Об этом говорится в сообщении компании. По сравнению с показателем за 1 квартал 2013 года объемы сократились на 9,2%. Выпуск стальной продукции снизился за отчетный период на 3,7% кв/кв и 5,8% г/г. Объем производства железорудных продуктов снизился на 2% кв/кв. Консолидированные объемы добычи рядового коксующегося угля сократились на 6% по сравнению с 4 кварталом 2013 года.

Динамика операционных показателей ЕВРАЗа в 1К14 выглядят довольно слабо, но это в значительной степени было ожидаемо. Снижение выплавки стали связано с плановыми ремонтами на основных площадках. Добыча угля снизилась по причине перемонтажа комплексов в нескольких шахтах и закрытия шахты «Абашевская». Кроме того, на показателях группы негативно сказались результаты украинских активов ЕВРАЗа, который снизили экспорт готовой металлопродукции в Россию.

Структура же выручки в целом выглядит неплохо и отражает проведенную работу по сокращению издержек и повышению эффективности бизнеса группы. Доля готовой стальной продукции увеличилась до 74% в 1 квартале 2014 года по сравнению с 69% в 4 квартале 2013 года, что должно оказать поддержку рентабельности. Также мы позитивно оцениваем сокращение капитальных расходов холдинга, которые В 1К14 составили $158 млн по сравнению с $185 млн в 4 квартале 2013 года и $262 млн в 1 квартале 2013 года. Компания намерена сохранять уровень ежегодных капитальных расходов в объеме менее $900 млн в 2014 году и далее.

Это поддержит свободный денежный поток и позволит комфортно сокращать долг в дальнейшем. Финансовые показатели в 1К14, вероятно, будут не лучше, чем в 4К13, из-за снижения объемов продаж и плоской или умеренно негативной ценовой динамики по большинству направлений. Однако в 2К14 ожидается рост выпуска в связи с завершением ремонтных мероприятий и запуском Кустанайского прокатного завода. Кроме того, в 2К14 металлургические компании запланировали повышение цен, что также поддержит показатели. И спрос сезонно должен улучшиться. В целом мы оцениваем операционную отчетность группы нейтрально для котировок и не ожидаем выраженной реакции.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company