М.Видео заработала на панических покупках

Розничные продажи крупнейшего в России ритейлера электроники и бытовой техники «М.Видео» в четвертом квартале 2014 года достигли 83 млрд руб., что на 52% выше показателей за аналогичный период 2013 года, говорится в сообщении компании. В минувшем декабре на фоне аномально высокого спроса на электронику, обусловленного изменением валютного курса, оборот «М.Видео» вырос на 73%, до 43 млрд руб. против 25 млрд руб. в декабре предыдущего года. Розничные продажи сети за весь 2014 год составили немногим менее 208 млрд руб., показав рост на 19% в сравнении с 2013 годом.

Рекордные продажи в декабре обеспечат сети сильные финансовые результаты по итогам квартала, также этому будет способствовать опережающий рост цен реализации: в декабре М.Видео, как и другие сети, повышала цены реализации вслед за снижением курса российской валюты, при этом фактически продавая товар, закупленный по более выгодному курсу. Однако мы не ожидаем выраженной реакции в котировках, поскольку, с одной стороны, рекордные продажи в декабре не являются неожиданностью для рынка, а, с другой, вслед за рекордным ростом в 4К14 в 1К15 ожидается рекордный обвал продаж. Панические покупки в конце года, производимые в надежде спасти рублевые сбережения, фактически реализовали отложенный спрос, и теперь ситуация будет противоположной декабрю: сетям придется реализовывать товар, закупленный по высокому курсу, тогда как готовность покупателей платить будет рекордно низкой. И последствия такого обвала могут перекрыть позитивные итоги конца года.

Мы оцениваем операционные показатели М.Видео нейтрально для стоимости компании.
___________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company