Рубль может упасть от действий банка России

Российский рубль в четверг откатывался до 74.50, а в пятницу утром он переписал эти локальные минимумы до восстановился до уровней, с которых начинал год, отыграв провал на геополитике.

Однако укрепление рубля происходило не столько на политической деэскалации, сколько на действиях Банка России. И сегодня мы ждем новых действий, которые могут как усилить позиции российской валюты, так и вернуть рубль на путь снижения. Мы склоняемся к тому, что ЦБР останется на стороне рубля.

Принимая решение по ключевой ставке, ЦБР будет взвешивать фактические и ожидаемые показатели инфляции как в России, так и в мире. И тут мало поводов для расслабления. Последние оценки инфляции в РФ, показали, что годовые темпы роста цен вновь ускорились, требуя дальнейшего закручивания гаек.

В этих условиях Банк России, вероятно, повысит ставку на 100 пунктов – второй раз подряд. Ранее ЦБР поддерживал паритет между ставкой и годовым темпом инфляции, но теперь есть смысл усилить нажим в подавлении инфляции. В то же время, стоит быть готовым, что мы услышим комментарии, что в дальнейшем таких резкий повышений может не потребоваться. Если отталкиваться от инфляционных тенденций, ключевая ставка может достичь своего потолка в 10% для этого цикла ужесточения до конца марта и далее удерживаться на этом уровне еще год.

Другой фактор – волатильность рубля и геополитика. В январе ЦБР принимал решение приостановить покупки валюты для минфина, чтобы снизить давление на рубль на российском финансовом рынке. Наибольший риск для рубля, что ЦБР сегодня объявит о возвращении к покупке валюты. Такой шаг может нанести удар по рублю. Однако мы считаем, что для ЦБР будет логично продлить паузу в покупках, как минимум, до конца учений в Белоруссии, то есть фактически до конца февраля. Укрепление рубля, как побочный эффект от дорогой нефти и приостановки покупок валюты способен дополнительно поработать на замедление импортной инфляции и потребительской инфляции в целом.

Если мы правы, то рубль может остаться в тренде роста до конца февраля, устремившись в область 71 к концу месяца. Однако пока сложно ожидать устойчивого роста российской валюты в область ниже 70.
____________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro