Пока доллар находится в замешательстве, индекс S&P 500 сталкивается с угрозой

Доллар США консолидируется уже более двух недель. Давление на индекс USD оказывает возросшая вероятность снижения ставки ФРС в сентябре с 69% до 85% после «голубиной» риторики Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле и намерение Белого дома добиваться фискального доминирования. Вместо сокращения бюджетного дефицита путём сокращения государственных расходов и повышения налогов используется другой подход.

Дональд Трамп и его команда подталкивают ФРС к снижению ставок. Впервые за 111-летнюю историю центрального банка президент уволил члена Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Администрация США изучает возможность замены глав Федеральных резервных банков. Главная задача — изменить состав Комитета и обеспечить активное смягчение денежно-кредитной политики. Сохранение ставок другими центральными банками должно привести к серьёзному ослаблению доллара США.

Проблемы конкурентов сдерживают падение индекса доллара США. Правительство Нидерландов пережило вотум недоверия, но французское правительство вряд ли сможет это сделать в сентябре. Рост политических рисков грозит расширением спреда доходности французских и немецких облигаций до максимального уровня с 2012 года , что станет серьёзным препятствием для пары EURUSD.

S&P 500 установил очередной рекорд в преддверии сильной корпоративной отчётности NVIDIA. Прибыль и ожидаемая выручка порадовали инвесторов, но продажи в важном сегменте обработки данных разочаровали. Также разочаровала новость о том, что чип H20 AI не продаётся клиентам в Китае. В результате квартальная выручка упала на 4 миллиарда долларов. Завышенные ожидания не оправдались, и мы наблюдаем очередной пример стратегии «покупай на слухах, продавай на фактах».

Отчётность NVIDIA крайне важна для инвесторов не только как флагмана революции искусственного интеллекта (пока OpenAI не торгуется на бирже), но и как самой дорогой компании и одной из лучших по динамике за последние годы. Она также важна благодаря своему 8%-ному весу в индексе S&P 500, что является историческим рекордом за более чем 40 лет расчёта индекса. Существует мнение, что в основном первые три фактора отражаются в котировках, и стремление к ребалансировке портфелей набирает обороты.

Ребалансировку не следует путать с коррекцией. Инвесторы не собираются уходить с рынка. Они диверсифицируют свои портфели в пользу других секторов S&P 500. Сильная экономика США и готовность ФРС снизить ставки создают благоприятные условия для акций. Это особенно актуально для компаний малой капитализации: за неделю индекс Russell 2000 вырос на 6,4%, что почти в три раза больше, чем S&P 500.
______________
Александр Купцикевич
Ведущий аналитик
FxPro