Рынок не верит в твердость руки Центробанка РФ

Вчера курсы доллара США и единой европейской валюты вновь перешли к росту после укрепления предыдущего дня. Как мы уже не раз писали продолжение ослабления вполне вероятно. Пока рынок явно не уверовал в твёрдость руки Центробанка, продолжая жить по своим спекулятивным правилам. В дополнение к этому нефть вновь заставляет инвесторов переживать, торгуясь уже ниже $80 за баррель (Brent). Также на общем имидже национальной валюты отрицательно сказываются и такие моменты как слабая экономика, высокая инфляция и т.п.

Вот, например, вчера первый зампред Банка России Ксения Юдаева сообщила о том, что годовая инфляция уже достигла уровня 8.6%. Её комментарии разлетелись по отечественным СМИ сродни горячим пирожкам. Она, во-первых отметила, что такое значение более чем на 3 п.п. выше цели регулятора по инфляции на текущий год (она составляла 5%). Также она дала разбивку по долям: «Около 1.3-1.5 п.п. разницы в инфляции приходятся на влияние ослабления рубля, оставшиеся 2 п.п. отражают влияние различных специфических факторов». К последним она отнесла ответные меры России по ограничению импорта ряда зарубежных товаров, а также потерю урожая гречихи в текущем году. Что тут говорить. Не сдюжили. Естественно, всего не предвидишь. Однако ещё до возникновения геополитического конфликта многие считали цели регулятора уж очень оптимистичными.

Сказала Ксения Юдаева ещё одну интересную (и абсолютно правильную, отметим) вещь: «Мы считаем, что риски ослабления рубля, хотя очевидно и позволяют сформировать профицитный бюджет даже в условиях снижения цен на нефть, являются плохим рецептом для экономики». Хорошо, что наверху это понимают. Также очень неплохо, что регулятор наконец-то начал давать комментарии по национальной валюте. Это важно.

Межбанковские ставки удерживаются над 10-процентной планкой. Вчера значение индикативной ставки Mosprime по кредитам «овернайт» находилось на уровне 10.35% годовых (-15 б.п. за день). В скором времени спрос на рублёвую ликвидность будет лишь возрастать: налоговый период на носу! План-график следующий: 17 число - страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам; 20 число – 1/3 суммы НДС за III квартал 2014 г.; 25 число – НДПИ и акцизы; 28 число - налог на прибыль. Интересно, как этот непосредственно налоговый период отразится на самочувствии рубля. Вспомним, что регулятор ранее говорил об ограничении объёма предоставляемой рублёвой ликвидности. Предыдущие месяцы налоговые периоды рубль особо-то не замечал.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ Лизинг Финанс-БО-02 (7 млрд рублей), КБ Восточный-БО-04 (3 млрд рублей), РМБ ЗАО-БО-01 (1.5 млрд рублей), ЮТэйр-Финанс-БО-09 (1.5 млрд рублей), ЮТэйр-Финанс-БО-10 (1.5 млрд рублей).

Пройдёт оферта по выпуску: Разгуляй-Финанс-БО-02 (2 млрд рублей). Состоится размещение выпуска: Трансгазсервис-БО-01 (5 млрд рублей).

Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
Ставки денежно-кредитного рынка вырастут;
Доходности ОФЗ сильно не изменятся.
___________
Сергей Алин,
Старший аналитик
ИГ «Норд-Капитал»