Яндекс отчитался за 2014 год

Темп роста выручки Яндекса замедлился в 2014 году до 28,5% (37,0% в 2014 году), показатель составил 50,767 млрд рублей. EBITDA (скоррект.) увеличилась на 19,4% до 21,052 млрд рублей, чистая прибыль (скоррект.) – на 13,3% до 13,751 млрд рублей. Маржа EBITDA составила в 2014 году 41,5%, что ниже уровня прошлого года (44,6%). Рост выручки в 2014 году (+28,5%) уложился в рамки прогноза руководства (27-30%) и оказался незначительно лучше наших ожиданий. Данные по EBITDA и скорректированной чистой прибыли также превысили наш прогноз.

Два основных фактора, влияющих на сокращение маржи, – рост расходов на аренду (рост офисных площадей и ослабление рубля) и влияние колебаний валютных курсов. Ослабление рубля ведет также к росту расходов на персонал (более того, Яндекс увеличил число сотрудников). Руководство также ожидает роста CAPEX в рублевом выражении в 2015 году в связи с изменением курса (величина CAPEX в долларах останется примерно на уровне 2014 года). Прогноз роста выручки на 1 квартал 2015 года составляет 15%. Мы оцениваем опубликованную отчетность позитивно: несмотря на ухудшившуюся экономическую конъюнктуру, Яндекс смог показать результаты выше ожиданий рынка.

Вчера акции Яндекса на ММВБ и NASDAQ реагировали на отчетность довольно бодрым ростом. Сообщение о том, что Яндекс обратился в ФАС по поводу навязывания мобильной платформой Android от Google своих сервисы производителям смартфонов и планшетов, также добавило инвесторам оптимизма. Более подробный анализ отчетности будет опубликован в специальном комментарии.
_____________
Анна Милостнова,
Аналитик рына ценных бумаг,
UFS Investment Company