Яндекс и Mail.ru отчитались за III квартал

Яндекс и Mail.ru вчера опубликовали результаты деятельности за III квартал. Выручка Mail.ru Group в третьем квартале 2014 года выросла на 12,9% и составила 7,448 млрд рублей. Совокупная сегментная выручка компании за 9 месяцев 2014 года выросла на 18,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Mail.ru отразил по итогам квартала чистый долг в размере 19,053 млрд рублей в связи с приобретением 48,01% социальной сети «В контакте». Самый большой вклад в рост выручки внес сегмент MMO-игр, показавший рост выручки на 23,9% в 3К14 в сравнении с 3К13 года.

Также высокий темп роста выручки в третьем квартале показал сегмент Community IVAS (платежи за социальные сервисы, +15,4% г/г). Именно эти два сегмента составляют около 60% от консолидированной выручки холдинга. В то же время, мы отмечаем замедлившийся рост доходов от рекламы, на который негативно влияет экономическая конъюнктура и геополитическая ситуация.

Выручка в III квартале оказалась несколько меньше, чем мы ожидали (7,604 млрд рублей). Руководство подтвердило прогноз по росту выручки в 2014 году на уровне 14-18%. Мы более сдержанны в своем прогнозе. Бумаги Mail.ru в Лондоне вчера подешевели на 1,09%. Результаты Яндекса, на наш взгляд, выглядят более удачными, чем результаты Mail.ru.

Общая выручка компании в 3К14 года выросла на 28% до 13,1 млрд руб., при этом доходы от контекстной рекламы в отчетном периоде увеличились на 29% – до 12 млрд руб., а от медийной рекламы – лишь на 6%, до 830 млн руб. Скорректированный показатель EBITDA (adjusted EBITDA) составил 5,9 млрд руб. ($149,9 млн), рентабельность по EBITDA – 45,2%. Количество рекламодателей превысило 300 тыс., что на 20% больше, чем в третьем квартале 2013-го. Третий квартал «был отмечен ускорением роста доходов от контекстной рекламы на наших ресурсах и разумным контролем расходов», приводятся в сообщении слова гендиректора «Яндекса» Аркадия Воложа.

Результаты Яндекса превзошли наши ожидания и консенсус. Наш прогноз по выручке составлял 12,916 млрд рублей, по EBITDA – 5,349 млрд рублей. И даже чистая прибыль, показавшая снижение относительно уровня 3К13 года (т.к. в 3К13 года Яндекс отразил в прибыли доходы от сделки по продаже «Яндекс.Денег» Сбербанку). Акции Яндекса вчера выросли 5,59% в Нью-Йорке, на 2,67% – на ММВБ. Компания повысила свой прогноз по росту выручки в 2014 году с 25-30% до 27-30% (мы ожидаем роста выручки по итогам года на уровне нижней границы этого диапазона).

Высокий темп роста продолжил демонстрировать сегмент контекстной рекламы (+33% г/г в 3К14), составляющий 69% от общей выручки. Мы оцениваем результаты как сильные и ожидаем сегодня продолжения роста в котировках поисковика на ММВБ. Более подробный анализ отчетностей обеих компаний мы представим в специальном комментарии.
___________
Анна Милостнова,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company