Сбербанк: июльская отчетность порадовала

В пятницу Сбербанк опубликовал данные российской отчетности на 1 августа. Согласно им, за семь месяцев чистая прибыль банка составила 92,4 млрд руб., что на 58,4% меньше, чем за аналогичный период 2014 года. В июле банк заработал 11 млрд руб. чистой прибыли. Впрочем, 2/3 прибыли банка съели налоги. До налогов в июле банк заработал максимальную прибыль с начала года — 31,8 млрд руб. По словам зампреда правления Сбербанка Александра Морозова, добиться этого позволило постепенное восстановление чистого процентного дохода наряду с последовательной программой сокращения расходов.

Еще одним негативным трендом, который Сбербанку удалось переломить в июле, стало сокращение портфеля корпоративных кредитов. Впервые с начала текущего года месячный объем выданных кредитов превысил объем погашений,— отмечается в материалах банка.— Кредитный портфель корпоративных клиентов за июль увеличился на 303 млрд руб., или 2,8%, и составил 11,2 трлн руб.

Июльская отчетность демонстрирует долгожданный перелом негативных тенденций 1П15. Банк показал рекордную доналоговую прибыль с начала года, сужение маржи прекратилось за счет оптимизации заимствований. Доля дорогих заимствований от ЦБ за месяц она сократилась с 8,3% до 7,9%. В итоге ЧПМ выросла с 4,7% до 5,3%. Отток клиентов также остановился, хотя итоговый результат пока сложно назвать позитивным: розничный кредитный портфель находится на уровне начала года, корпоративный – снизился на 4%.

Банк по-прежнему испытывает трудности из-за ухудшения качества активов, что характерно для отрасли в целом, при этом ситуация в Сбербанке традиционно лучше, чем в среднем по рынку. Тем не менее, необходимость наращивать резервы оказывает давление на финансовый результат. За июль доля просрочки в его кредитном портфеле выросла на 0,2 процентного пункта, до 3,04%, на начало года она составляла 2%, но по рынку показатели примерно вдвое выше. Впрочем, стоимость риска у Сбербанка пока укладывается в прогнозы руководства.
Мы оцениваем позитивно оцениваем июльскую отчетность, ожидаем, что результаты окажут умеренную поддержку котировкам банка. Пока сохраняем оценку справедливой стоимости акций Сбербанка на уровне 80 рублей за бумагу.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company