Норникель возвращает золото

Совет директоров "Норильского никеля" решил отказаться от разработки четырех месторождений меди и золота в Забайкальском крае, сообщила вчера компания. Это месторождения Култуминское (запасы меди — 624 тыс. тонн, золота — 4 млн унций, серебра — 31 млн унций, железа — 33 млн тонн), Зергунское (запасы — 283 тыс. унций золота и 136 тыс. унций серебра), Лугоканское (ресурсы — 302 тыс. тонн меди, 1,9 млн унций золота, 19,3 млн унций серебра) и Серебряное (запасы золота — 1,3 млн унций, серебра — 19,2 млн унций). "Норникель" вернет имеющиеся лицензии на разработку Зергунского и Лукоганского и отзовет заявки на добычные лицензии по двум другим месторождениям.

Решение выглядит вполне логичным и соответствует текущей инвестиционной стратегии Норникеля, который самостоятельно развивает только «первоклассные» проекты. Забайкальские медно-золотые проекты, очевидно, к таковым не относятся. Компания пыталась договориться с китайскими партнерами о возможной продаже или совместной разработке этих проектов, но заинтересовать китайцев не удалось. Скорее всего, это говорит о слабой экономике данных проектов при текущих уровнях цен на золото и медь Сам Норникель владеет лицензиями уже несколько лет, но так и не предпринял никаких шагов по разработке данных месторождений, что подтверждает их низкую инвестиционную привлекательность.

На наш взгляд, решение верное, компании сейчас выгоднее сосредоточиться на крупных проектах в основных сегментах – добыче никеля и палладия. Рынок никеля становится дефицитным впервые за несколько лет, и это позволяет надеяться на то, что цены продемонстрируют восстановление в среднесрочной перспективе. Оцениваем отказ от лицензий нейтрально для котировок.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company