ЛУКОЙЛ разочаровал инвесторов

«Лукойл» в IV квартале получил $1 млрд чистого убытка, следует из годовой отчетности компании по US GAAP. Чистая прибыль за год составила $4,7 млрд, сократившись на 39,4% по сравнению с 2013 г. Снижение мировых цен на нефть, эффект от запаздывающего снижения экспортной пошлины на нефть, а также «бумажный» убыток от обесценения активов вице-президент компании Леонид Федун во время телефонной конференции назвал основными причинами негативной динамики. Выручка за год выросла на 1,2% - до $144,16 млрд. Показатель EBITDA за 2014 год составил $15,98 млрд, сократившись на 4,1% год к году. Скорректированная EBITDA снизилась на 4,3% - до $18,42 млрд. При этом потерял ЛУКОЙЛ не только на курсах.

Так убыток «Лукойла» по планируемой сделке по продаже 50% в Caspian Investment Resources (CIR) составил $358 млн из-за отказа противоположной стороны, говорится в отчетности российской компании по US GAAP за 2014 г. «Лукойл» также сообщил, что остановит работу НПЗ в Ухте (мощность – 3,6 млн т, Республика Коми) из-за его низкой доходности. Ухтинский НПЗ – самый простой из российских заводов компании и потому менее других адаптирован к росту экспортной пошлины на мазут. Несмотря на слабые финансовые показатели, «Лукойл» сохраняет планы по росту дивидендов. Федун сообщил, что с учетом списаний дивиденды могут составить 50% от чистой прибыли. «В настоящий момент мы не видим никаких драматических вещей, которые не позволили бы нам выплатить те дивиденды, которые были намечены советом директоров», – отметил вице-президент компании.

Но он не стал утверждать, что дивиденды будут расти в долларовом выражении. Три месяца назад он обещал, что дивидендные выплаты вырастут как в рублевом, так и в долларовом выражении. Мы оцениваем отчетность негативно для котировок ЛУКОЙЛа. Результаты оказались хуже наших прогнозов и ожиданий рынка в области EBITDA и чистой прибыли. Не помогли компании даже компенсации полученные по Западной Курне-2. Безусловно, большая часть списаний носит не денежный характер, но если сложившаяся ситуация дешевой нефти и слабого рубля затянется, эти убытки реализуются в полной мере. Руководство компании постаралось успокоить инвесторов, и в значительной степени это удалось. Компания обещает увеличивать дивиденды, как и сообщалось ранее, несмотря на разовые убытки.

Правда от вопроса относительно увеличения дивидендов в долларовом выражении г-н Федун ушел, что несколько удручает. ЛУКОЙЛ явным образом встает на антикризисные рельсы: закрывает Ухтинский НПЗ, замораживает инвестиции в газовые проекты, надеется сократить капиталовложения в долларовом выражении на 20-25%. По ключевым проектам не все так плохо. Компании, совместно с Башнефтью, удалось отстоять лицензию на Требса и Титова. Добыча в Ираке идет по графику, несмотря на напряженность в регионе. Также ЛУКОЙЛ обещал в скором времени сообщить об открытии нового крупного месторождения. А вот судьба трудноизвлекаемых проектов пока под вопросом. Вчера поддержку котировкам оказывала повышающаяся в цене нефть, сегодня акции ЛУКОЙЛа продолжат находиться под давлением от слабой отчетности.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company