ЛУКОЙЛ собирается и дальше повышать дивиденды

ЛУКОЙЛ в перспективе может увеличить дивиденды до 40% от чистой прибыли, рассказали менеджеры ЛУКОЙЛа на состоявшемся вчера дне инвестора в Лондоне. Ранее ЛУКОЙЛ сообщал о росте выплат акционерам до 30% от чистой прибыли по US GAAP в среднесрочной перспективе. Сейчас компания обязуется платить не менее 15% чистой прибыли, но по факту отдает акционерам в 1,5 раза больше. За 2012 г. выплаты составили $2,5 млрд, или 23% чистой прибыли.

На наш взгляд, ЛУКОЙЛ выбрал правильный курс. Российские компании в целом отчисляют меньше средств на дивиденды, чем их зарубежные «коллеги», что отчасти объясняет дисконты российских компаний к иностранным. При этом нефтегазовые компании генерируют стабильно положительные денежные потоки, и делиться с акционерами было бы совершенно естественно для компаний, ориентированных на рост капитализации.

Тем не менее, мы не ожидаем, что рынок бурно отреагирует на данную новость, поскольку в ближайшие 2- 3 года компания проходит пик инвестиционного цикла, переориентируясь на новую стратегию развития, предполагающую рост добычи, а не максимизацию денежного потока. Поэтому рост дивидендов до 40% от чистой прибыли было бы разумно увидеть после того, как капиталовложения нормализуются – ориентировочно не ранее 2017-2018 годов.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company