ЛУКОЙЛ берет курс на экономию

Чистая прибыль во II квартале 2014 года составила $2 389 млн, что на 13,5% выше уровня II квартала 2013 года. Показатель EBITDA во II квартале 2014 года вырос на 24,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $5 437 млн. Выручка от реализации составила $38 205 млн (+9,0%). Рост выручки и EBITDA произошел в основном за счет роста добычи нефти на территории Российской Федерации, а также начала возмещения затрат ЛУКОЙЛа по проекту «Западная Курна-2» в Ираке.

Капитальные затраты, включая не денежные операции, во II квартале 2014 года составили $4 490 млн. Добыча товарных углеводородов Группой ЛУКОЙЛ во II квартале 2014 года составила 2,313 млн барр. н. э./сут, что на 5,5% выше уровня II квартала прошлого года. Добыча жидких углеводородов во II квартале 2014 года составила 2,002 млн барр./сут, что на 7,2% выше аналогичного периода 2013 года.

Рост добычи в основном,связан с началом коммерческой добычи нефти по проекту «Западная Курна-2» в Ираке. Объем переработки на российских НПЗ ОАО ЛУКОЙЛ увеличился на 1,6%. Мы позитивно оцениваем запуск «Западной Курны – 2», который позволил компании опередить консенсус-прогнозы по выручке и EBITDA. Во II квартале группа начислила относящуюся к проекту «Западная Курна — 2» выручку в сумме $1,179 млрд, состоящую из возмещения затрат ($1,163 млрд) и вознаграждения ($16 млн), поясняется в материалах ЛУКОЙЛа.

Все затраты на разработку «Западной Курны — 2» (около $4 млрд) компания собирается компенсировать уже в следующем году. Пока ситуация в Ираке не угрожает судьбе проекта. Результаты квартала в целом неплохие, хотя чистая прибыль выглядит хуже ожиданий из-за «проволочек» с месторождением имени Требса и Титова. Однако, нестабильная политическая и экономическая ситуация заставляет ЛУКОЙЛ сокращать затраты.

Компания сократит в 2015 году инвестиционную программу на $2 млрд, а также не собирается тратиться на новые приобретения, сохраняя средства в компании. Разворот стратегии на 180 градусов в целом понятен: в текущих рыночных условиях крайне сложно найти финансирование на внешних рынках даже для компаний, формально не попавших под санкции. Российская нефтепереработка теряет привлекательность на фоне налогового маневра.

К тому же, у компании осталось не так много незадействованных гринфилд- проектов, поэтому сокращение объема капитальных затрат может не отразиться напрямую на динамике добычи в ближайшее время. Тем не менее, рынок способен воспринять «гибкость» компании в выборе стратегии скептически, поскольку недавняя «новая» стратегия только начала приносить плоды.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company