Газпром прокачает в Турцию меньше и закупит трубы дороже

В пятницу министр энергетики РФ Александр Новак сообщил, что "Газпром" прорабатывает расширение мощности газопровода Blue Stream всего до 17 млрд кубометров, хотя ранее монополия анонсировала увеличение до 19 млрд кубометров. По его словам, "прорабатываются технические вопросы", есть заявка от Турции. "Изначально она была на 3 млрд кубометров, но потом договорились, что максимум 1 млрд кубометров можно дополнительно прокачать",— сказал чиновник. По его словам, решение обосновано техническими возможностями трубы. Это довольно предсказуемый момент, учитывая снижение спроса на газ в самой Турции, а также трудности с переговорами по «Турецкому потоку».

Для Газпрома, в то же время, расширение мощности трубы н 1 млрд кубометров может обойтись значительно дешевле, и, в то же время, это послужит стимулом для Анкары в активизации переговоров по «Турецкому потоку». Тем не менее, развитие ситуации говорит о в целом достаточно напряженных отношениях между сторонами и невысоких перспективах турецкого проекта в целом. Также СМИ сообщают, что сейчас трубники и «Газпром» ведут переговоры о повышении цен на ТБД в IV квартале 2015 г. на 5–10%. Цены росли в 1П15, но в 3К15 Газпрому удалось согласовать снижение на 10% на фоне улучшения сырьевой конъюнктуры и укрепления рубля. пока макроэкономическая обстановка остается волатильной, Газпром и трубные компании подолжат пересматривать цены контрактов раз в квартал. это не слишком приятно для монополии, посколько делает ситуацию менее предсказуемой.

На фоне этого Газпром может перейти от тендеров на закупку ТБД к аукционам, что локально может привести к снижению цены и компенсировать рост цен из-за инфляции издержек у трубников. В целом информационный фон вокруг Газпрома в начале текущей недели мы оцениваем нейтрально для котировок. Ситуация может измениться, если на октябрьском заседании комиссии по ТЭКу, где должен будет рассматриваться вопрос выделения транспортной инфраструктуры из Газпрома, будут приняты какие-то конкретные шаги по изменению структуры компании. Несмотря на активное лобби со стороны независимых производителей газа, мы пока не ожидаем каких-либо существенных шагов в данном направлении.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company