Газпром может сократить инвестпрограмму впервые за долгое время

Совет директоров «Газпрома» на заседании в конце февраля рассмотрит реализацию бюджета и инвестиционной программы 2015 г. в условиях кризиса, сообщил Агентству газовой информации (АГИ) источник, близкий к совету. «Газпром» как госкомпания основывает свои корпоративные планы на официальных прогнозах Минэкономразвития. На момент разработки и принятия бюджета официальный прогноз министерства предусматривал цену нефти в 2015 г. $100 за баррель и среднегодовой курс доллара США 37,7 руб.

В начале января вице-премьер России Аркадий Дворкович поручил государственным компаниям ТЭК критически проанализировать свою инвестпрограмму и по возможности отказаться от некоторых проектов. По его словам, сейчас главное — надежность энергетического комплекса, а не погоня за инвестициями. Инвестпрограмма «Газпрома» на 2015 г. первоначально запланирована в 840 млрд руб. По итогам первого полугодия монополия традиционно пересматривает ее объем. Очевидно, в сложившихся условиях Газпром может, впервые за многие годы, пересмотреть свою инвестпрограмму в сторону понижения. Уже традиционно объем капиталовложений компании растет после каждого пересмотра, поэтому сокращение изначального объема инвестиций, озвученное ранее, было воспринято рынком достаточно холодно.

Если Газпром действительно начнет сокращать объем капиталовложений и заботиться об их эффективности, это может положительно сказаться на восприятии бумаг компании рынком, Но процесс этот весьма длительный и вряд ли плоды его будут заметны сразу. Впрочем, мы не ожидаем, что монополия откажется от какого-то из своих ключевых проектов, таких как Сила Сибири, или строительство газопровода в Турцию, поэтому и сокращение программы, даже если будет иметь место, вряд ли станет драматическим. Тем не менее, мы оцениваем готовность компании учитывать рыночные реалии умеренно позитивно для капитализации.
____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company