Х5 отыгрывает утраченные позиции

Выручка X5 Retail Group, объединяющей магазины «Перекресток», «Пятерочка» и «Карусель», выросла за прошлый год на 8,7% до 532,69 млрд руб. — как и прогнозировал менеджмент компании. За IV квартал она поднялась на 11,9% до 149,786 млрд руб. Но выручка росла медленнее, чем торговые площади сети — они за год увеличились на 12,9% до 2,22 млн кв. м. Сопоставимая выручка ритейлера поднялась за год только на 0,7% при сокращении числа покупателей на 2,9%.

Основной вклад в отток трафика внес главный с точки зрения выручки формат X5 — дискаунтеры «Пятерочка»: за год сокращение сопоставимого трафика в них составило 3,7% (выручка прибавила 0,3%). В IV квартале сопоставимая выручка X5 ускорила рост до 3,9% благодаря росту числа покупателей — на 0,7%. Мы позитивно оцениваем итоги 4К13. В течение года Х5 выглядела довольно блекло на фоне «Магнита», теряла покупателей и демонстрировала скромный рост выручки. Но уже по итогам 3К13 мы отмечали замедление негативных тенденций. По итогам 4К13 результаты обнадеживают. Отток покупателей, наконец-то, остановился.

Темпы роста выручки повысились в конце года и приблизились к таковым у «Магнита», который, наоборот, замедлился в 4К13. Сказалась смена руководства, оптимизация номенклатурного ряда, грамотный мерчандайзинг и агрессивные промо-акции, которые помогли удержать покупателей. На фоне слабых результатов «Магнита», отчетность Х5 выглядит вдвойне сильной, и будет стимулировать переток инвесторов из бумаг краснодарской сети.

За прошедший год сеть справилась с основными вызовами, и в 2014 году мы ожидаем увидеть сохранение достигнутых результатов и развитие позитивных тенденций. Мы подтверждаем оценку справедливой стоимости компании на уровне $24,6 за бумагу. Негативные факторы, которые препятствовали реализации потенциала, по большей части исчерпаны. Рекомендация ПОКУПАТЬ.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company