«Сбербанк»: дивидендная уравниловка

«Сбербанк» решился на дивидендное уравнение. Набсовет «Сбербанка» на заседании в пятницу рекомендовал акционерам направить на дивидендные выплаты 72 млрд руб., или 20% своей чистой прибыли по МСФО за 2013 год. Это максимальный размер выплат, допустимый дивидендной политикой «Сбербанка». В прошлом году на эти цели было направлено 16,9%, а в 2012-м — 15,2% чистой прибыли «Сбербанка» по МСФО.
Как пояснил глава Сбербанка Герман Греф, три года банк обещал от 15- процентных выплат перейти к 20% за 2013 год. При этом размер выплат по обыкновенным и привилегированным акциям установлен на одном уровне — из расчета 3,2 руб. на акцию. Мы ожидали, что «Сбербанк» направит на дивиденды 20% от прибыли по МСФО, однако мы не ждали, что выплаты будут равными.

Принятое решение умеренно позитивно для обыкновенных акций «Сбербанка», по которым мы ожидали дивиденды в районе 3 руб. В то же время, дивиденды по «префам» могли бы быть ощутимо выше (мы ожидали ~4 руб. на акцию), и реакция в них будет негативной. Дивидендная доходность по «обычке» составляет 4%, по «префам» – 4,7%. Пока вопрос конвертации «префов» в «обычку» снят с повестки, мы не видим особой привлекательности в «префах» «Сбербанка». В текущих условиях, на наш взгляд, «обычка» выглядит интереснее.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company