Фьючерсы на кукурузу достигли своего трехлетнего минимума

Согласно отчету WASDE, вышедшему 10 февраля, урожай кукурузы в США в текущем сезоне составит 13925 млн. бушелей, что на 29% выше прошлогоднего значения. Это год в США – рекордный по объему урожая. Общее предложение кукурузы в США составляет 14781 млн. бушелей, что выше прошлогоднего значения на 2849 млн. бушелей. Потребление американской кукурузы в этом году тоже выше прошлогоднего значения – 13300 млн. бушелей против 11111 млн., что свидетельствует об огромных конечных запасах, почти в 2 раза выше, чем в прошлом году – 1481 млн. бушелей против 821 млн. в прошлом году.
Что касается ситуации на мировом рынке (напомним, США является крупнейшим производителем и экспортером кукурузы), то в этом сезоне предложение также превышает спрос.



Мировые конечные запасы по итогам сезона 2013/2014 составят 157.30 млн. тонн против 134 млн. в прошлом сезоне. Стоит отметить, что в общемировом масштабе мы не наблюдаем серьезного превышения предложения над спросом, так как существенно вырос китайский спрос на кукурузу. Однако, по ситуации с США предложение гораздо выше спроса, что отразилось на ценах. и до сих пор торгуются на низких уровнях.

Рынок кукурузы на прошедшей неделе вырос на 1 цент за бушель (+0.23%).
Кукуруза не смогла преодолеть уровень сопротивления, даже, несмотря на сильные данные по экспорту уже несколько недель подряд. Чистые продажи по кукурузе составили 1 269 800 тонн в текущем маркетинговом году и 71 100 тонн в сезоне 2014/2015, что немного больше верхней границы прогнозного диапазона 850 – 1 100 тысяч тонн. Тем не менее, остается шанс, что USDA в будущем еще раз увеличит прогноз по экспорту. Так что, вероятно, нас еще ждет ретест уровня сопротивления, особенно, если и на этой неделе также выйдут сильные данные по экспорту.

Как и на рынке пшеницы, небольшое ралли сделало американскую кукурузу менее конкурентоспособной. Она стоит сейчас на 1-5 долларов за тонну дороже, чем украинская или аргентинская. Низкая цена стимулировала экспорт кукурузы в США, однако сейчас ситуация может измениться.

Пока что торговля на рынке обещает быть разнонаправленной с потенциалом для небольшого роста при условии хороших экспортных продаж. Затем внимание рынка будет сосредоточено на темпах посевной и прогнозе погоды в США. Пока что прогнозируется достаточный уровень влажности почвы на юге США, что будет благоприятствовать посадкам в конце февраля – начале марта.

Однако, ближе к лету, мы считаем, что цены могут скорректироваться благодаря росту конкуренции на мировом рынке. В начале лета на мировой рынок начнет поступать кукуруза из Бразилии, а поставки из Аргентины достигнут пика.
В качестве подтверждения долгосрочной нисходящей тенденции на рынке кукурузы, можно рассмотреть 10-летний базовый план по развитию сельского хозяйства, который USDA опубликовало на прошлой неделе. Как и ожидалось, USDA прогнозирует рост запасов в сезоне 2016/17, а в 2015/16 цены могут достигнуть $3.3 за бушель.
________
Виктор Неустроев,
Ведущий аналитик,
Wild Bear Capital