Фьючерсы на пшеницу продолжают восстанавливаться с многолетних минимумов

В текущем сезоне 2013/2014 объем продукции пшеницы по оценкам USDA составит 2130 млн. бушелей против 2266 млн. в прошлом году. Потребление в 2013/2014 сопоставимо с прошлогодним значением – 2459 млн. бушелей против 2414 млн. в сезоне 2012/2013. Конечные запасы планируются на уровне 558 млн. бушелей по сравнению с прошлым годом 718 млн.



Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство пшеницы в 2013/2014 выше предыдущего сезона – 712.66 млн. тонн против 656.34 млн. Во многом рост предложения обусловлен хорошим урожаем пшеницы в Канаде и Австралии (одними из ведущих мировых экспортеров пшеницы). В России, Казахстане, Евросоюзе и Аргентине урожай планируется несколько ниже прошлогодних значений. Потребление в этом сезоне немного выше прошлогоднего, таким образом, мировые конечные запасы прогнозируются немного выше, чем в прошлом году – 183.73 млн. тонн против 175.84 млн. в прошлом. Несмотря на то, что в этом сезоне многие показатели в США (в частности, конечные запасы) сопоставимы с прошлогодними значениями, фьючерсы на пшеницу на CBOT торгуются гораздо ниже своих прошлогодних значений. Это объясняется тем, что пшеница является товаром-заменителем кукурузы. Пшеницу, как и кукурузу, часто используют в пищу скоту. Рост мирового предложения также способствует давлению на цены.
Рынок пшеницы на прошедшей неделе вырос на 21 цент (+3.64%).

Фьючерсы на пшеницу продолжают восстанавливаться с многолетних минимумов. USDA в своем отчете WASDE 10 февраля снизило прогноз по конечным запасам на 50 млн. бушелей, повысив прогноз по экспорту на эту же величину. Мартовский контракт приближается к экспирации, но открытый интерес падает, ожидается всего лишь несколько поставок. Логистические проблемы Канады также поддерживают цены на пшеницу. Спред между мартовским и майским контрактами на канзасскую пшеницу продолжает расти.

Отчет по экспорту на прошедшей неделе вышел нейтральным по пшенице. Чистые продажи на экспорт составили 597 000 тонн в текущем сезоне и 29 600 тонн в сезоне 2014/2015, что соответствует ожиданиям трейдеров (диапазон оценок 500 000 – 750 000 тонн).
У нас сохраняется нейтральный взгляд на перспективы этого рынка. Недавнее ралли на рынке сделало американскую пшеницу менее конкурентоспособной. Больше она не является самой дешевой в мире, а торгуется в паритете с европейской. Спред между пшеницей и кукурузой также увеличивается, это будет означать, что потребление (в особенности использование пшеницы в корма животных) частично переключится на кукурузу вместо пшеницы.

Что касается ситуации в мире, то и Россия, и Украина планирует экспортировать еще крупные партии пшеницы в сезоне 2013/14. К тому же и с озимой пшеницей в Европе и странах Черноморского бассейна проблем нет, качество урожая выше среднего. Мы считаем, что низкий китайский спрос и снижение использования пшеницы в корма в ближайшей перспективе обеспечат потолок ценам. Конечно, многое будет зависеть от качества урожая озимой пшеницы в США, которое по прогнозам оставляет желать лучшего. Но, чтобы цены сильно выросли, рынку требуется еще что-то в мировом масштабе. Например, засуха в странах Черноморского бассейна. Это очень маловероятно. Снежного покрова там больше, чем достаточно. Так что уровень влажности почвы весной будет нормальным.
________
Виктор Неустроев,
Ведущий аналитик,
Wild Bear Capital