Валютный рынок не услышал Драги

По итогам минувшей недели единая европейская валюта по отношению к доллару существенно окрепла, при этом под конец пятидневки валютная пара EUR/USD достигала максимальной отметки с августа 2015 года.
Американская валюта за неделю отступила по отношению ко всем основным валютам, кроме британского фунта, а также понесла потери против многих валют развивающихся рынков.

Главным мотивационным фактором роста евро к доллару на прошлой неделе явилось заседание Европейского центрального банка, а точнее спекулятивная реакция игроков валютного рынка на риторику регулятора. Хотя ЕЦБ сохранил параметры монетарной политики на прежних уровнях, у инвестиционного сообщества появилось над чем поразмыслить на среднесрочную перспективу. Мы констатируем, что участники валютных торгов отреагировали на итоговое заявление ЕЦБ и комментарии Марио Драги в спекулятивной манере, не оправданной с фундаментальной точки зрения.
Обращает на себя внимание тот факт, что европейский регулятор не оправдал ожиданий рыночного большинства и не перестал говорить о готовности центрального банка расширить или продлить программу закупки облигаций при необходимости.

Несмотря на явный «голубиный» характер этого момента, единая европейская валюта невозмутимо продолжила ралли и унеслась выше отметки 1,165 уже в день заседания. Мы также отмечаем, что в ЕЦБ не только не обсуждалась возможность свертывания программы монетарного стимулирования, но даже не прозвучало однозначной позиции о намерении обсудить эту тему в сентябре. Если сравнивать комментарии Драги по итогам состоявшегося заседания с его июньскими «ястребиными» формулировками, то налицо выраженный контраст. Теперь едва ли инвестиционное сообщество будет ожидать сигналов на тему монетарного ужесточения от выступления Драги в Джексон-Хоуле.

Интересно следующее – в прошлом Драги не единожды «сбивал температуру» безудержному росту единой европейской валюты своими вербальными интервенциями, и на этот раз «голубиные» формулировки вполне могли быть попыткой нейтрализовать буйное укрепление евро. Однако рынок по какой-то причине не понял главу ЕЦБ или же закрыл глаза из спекулятивных соображений. Так или иначе, чем выше евро вырос без четких оснований, тем с большей высоты ему придется снижаться при первых проявлениях «ястребиной» риторики со стороны Федрезерва США.

На текущей неделе основной информационный фон вокруг пары EUR/USD будет формировать, как ожидается, американская сторона – 26 июля станут известны итоги очередного заседания ФРС, а в пятницу выйдут предварительные данные по ВВП США за второй квартал. Что касается заседания Федрезерва, вероятность повышения ключевой ставки на нем сводится к нулю, с чем согласны и игроки фьючерсного рынка (инструмент FedWatch от CME Group показывает 97,5%-ную вероятность сохранения ключевой ставки на прежнем уровне), и в целом мы не ожидаем существенных изменений в итоговом заявлении комитета по открытым рынкам по сравнению с предыдущим заседанием. Пресс-конференции после заседания не будет, поэтому и пищи для ума инвесторам предоставится немного. Вместе с тем, данные по ВВП в конце недели могут спровоцировать волатильность в динамике доллара.
____________
Саидова Зарина,
Ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков,
ГК «ФИНАМ»