Золото восстановилось на фоне ослабления ожиданий повышения ставки ФРС

Stock Markets Group - Цены на золото в пятницу умеренно выросли, частично компенсировав потери предыдущей сессии. Поддержку драгоценному металлу оказало снижение ожиданий относительно скорого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой после выхода слабых экономических данных США. Одновременно сохраняющаяся напряженность вокруг Ормузского пролива ограничивала потенциал роста котировок, поскольку возможный новый скачок цен на нефть способен усилить инфляционное давление.

Фьючерсы на золото Comex с поставкой в сентябре подорожали на $22,20, или на 0,51%, до $4393,60 за тройскую унцию. Серебро также укрепилось, прибавив $0,132, или 0,20%, до $65,125 за унцию.

Главным фактором поддержки для золота стали изменения ожиданий относительно денежно-кредитной политики США. Последние экономические показатели указывают на ослабление потребительского спроса и рынка труда, что снижает вероятность дальнейшего ужесточения политики ФРС. Розничные продажи в США в июле сократились на 0,6% после роста на 0,2% месяцем ранее, тогда как экономисты ожидали увеличения показателя на 0,1%.

Дополнительным негативным сигналом для американской экономики стал отчет по занятости, согласно которому в июле показатель занятости в несельскохозяйственном секторе снизился на 23 000 рабочих мест вместо ожидавшегося роста примерно на 80 000. Совокупность слабых данных заставила инвесторов пересмотреть оценки будущей политики ФРС.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 15–16 сентября оценивается теперь всего в 32,6%. Еще недавно рынок закладывал значительно более высокую вероятность ужесточения политики. Для золота это является позитивным фактором, поскольку снижение стоимости заимствований уменьшает альтернативные издержки владения активом, не приносящим процентного дохода.

В то же время геополитическая ситуация остается главным источником неопределенности. Переговоры между США и Ираном фактически зашли в тупик, несмотря на дипломатические усилия Пакистана, Омана и союзников Вашингтона в Персидском заливе. США продолжают военно-морскую блокаду иранских портов и одновременно готовят новые экономические ограничения против Тегерана.

Отдельное давление на рынок оказывает ситуация вокруг Ормузского пролива. Иран, заявив о договоренности с Оманом по управлению судоходством, потребовал компенсации за ущерб, нанесенный в ходе конфликта, и не согласился на безусловное возобновление работы стратегического водного пути. Вашингтон, в свою очередь, выдвинул собственные требования к Тегерану.

Риски для поставок уже отражаются на нефтяном рынке. Атаки на танкеры и сохраняющаяся неопределенность вокруг судоходства через Ормузский пролив повышают вероятность дальнейшего роста цен на нефть. Если перебои с поставками затянутся, инфляционное давление может вновь усилиться и заставить ФРС дольше сохранять жесткую денежно-кредитную политику.

Тем не менее текущая ситуация остается благоприятной для золота. Сочетание слабых экономических данных, снижения ожиданий повышения ставок и высокой геополитической неопределенности создает фундаментальную поддержку драгоценному металлу. При этом дальнейшая динамика будет зависеть от того, какой из факторов окажется сильнее — ухудшение экономических перспектив США или новый инфляционный импульс со стороны нефтяного рынка.

На мой взгляд, именно реакция ФРС на сочетание слабого спроса и высоких цен на энергоносители станет главным фактором для золота в ближайшие недели. Если рынок окончательно откажется от сценария повышения ставок в сентябре, пространство для дальнейшего роста металла существенно расширится. При этом любое обострение ситуации вокруг Ормузского пролива способно дополнительно усилить спрос на золото как защитный актив.
____________
Игорь Гросс
Аналитик сырьевых рынков
Stock Markets Group