Товар подачу любит

В последние пару лет ситуация на товарных сырьевых рынках характеризуется преимущественным снижением цен, оформившимся в долгосрочную тенденцию. Наиболее существенно в этот период снизились цены на промышленные металлы (медь, никель, алюминий, сталь). Сильно потеряли в стоимости и драгоценные металлы (золото, серебро, платина). В то же время ситуация на товарном рынке характеризовалась относительно стабильными ценами на нефть и нефтепродукты, отмечает аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. Цены на нефть марки Brent со второй половины 2012 года уверенно держатся выше $96 за баррель несмотря на усиление рисков сокращения спроса вследствие замедления экономического роста в развивающихся странах и рисков увеличения предложения нефти как в США, так и со стороны стран ОПЕК.

Стоимость мировой корзины сырьевых товаров отражает индекс товарных рынков CRB (точнее Jefferies/Reuters CRB Index), который является одним из основных индикаторов состояния мирового товарно-сырьевого рынка. В основу индекса CRB заложены официальные цены по 19 фьючерсным ценам на различные сырьевые товары - металлы и продукты, а более трети корзины этого индекса заполнены энергоносителями, которые также оказывают существенное влияние на динамику цен остальных товаров. С технической точки зрения, находящийся в нисходящем тренде индекс CRB в январе этого года достиг минимальных отметок за последние 1,5 года. После чего этот сырьевой индикатор начал развивать отскок, сформировав разворотную формацию "двойное дно" с потенциалом роста в район годовых максимумов в случае пробития им вверх сложившейся нисходящей линии тренда.

Поведение мирового рынка сырья является одним из ключевых факторов для динамики российского фондового рынка. Самая простая 3-х факторная модель динамики индекса РТС, включающая помимо индекса CRB ещё два таких немаловажных фактора как поведение индекса широкого рынка S&P500 и курс российского рубля к доллару США, вполне адекватно объясняет большую часть его поведения в исторической ретроспективе. Этого и следовало ожидать, поскольку такой подход в первом приближении отражает влияние на поведение российского рынка акций сдвигов конъюнктуры на мировом сырьевом, фондовом и валютном рынках.

Рынок акций РФ традиционно позитивно реагирует на благоприятные для него изменения конъюнктуры на товарном рынке. Соответственно, продолжение роста индекса CRB, который от январских минимумов этого года уже подскочил на 5%, может изменить в лучшую сторону отношение инвесторов к российскому фондовому рынку. При этом наиболее позитивным сценарием для среднесрочной динамики индекса РТС станет слом сложившегося в индексе CRB долгосрочного нисходящего тренда (вероятность этого мы оцениваем сейчас в 66%), возобновление растущей тенденции на фондовом рынке США, а также пусть небольшое, но все-таки укрепление позиций российской валюты по отношению к доллару США.


__________
Шагов Олег
Главный аналитик
Управления исследований и аналитики
ОАО "Промсвязьбанк"