Фондовый рынок США: Классическое непринятие риска

На рынках наблюдается классическое неприятие риска, напоминающее то, что мы видели около 16 лет назад в 2008 году. Распродажа на американских рынках пока не выглядит экстремальной, хотя японские рынки фиксируют свой худший день с Черного понедельника 1987 года, а торги были приостановлены в Корее, Турции и Тайване. Скачок цен на длинные облигации вписывается в модель классического бегства от риска.

VIX превысил 50 в понедельник утром и был выше только с марта по апрель 2020 года за последние 15 лет. Это важный показатель, который показывает, что рынки искренне обеспокоены ростом волатильности в краткосрочной перспективе, а не просто обычной ребалансировкой портфеля. Август начался с активных продаж на американских рынках.

К середине торговой сессии в Европе индекс Dow Jones откатился до 39 000, потеряв около 5% от своего пика непосредственно перед закрытием торгов 31 июля. С начала торгов на этой неделе индекс торгуется ниже 50-дневной скользящей средней, важной среднесрочной линии тренда. Закрепление ниже нее стало бы прологом к снижению до 200-дневной области, которая сейчас находится вблизи 38 150. Поведение индекса в области 37 200-38 200 крайне важно для понимания настроений, поскольку это бывшее сопротивление, ставшее поддержкой в апреле. Все еще есть сомнения относительно того, сохранит ли он свой последний статус.

Индекс S&P 500 на шаг опережает Dow Jones с точки зрения рыночного цикла. С начала августа он упал ниже поддержки восходящего коридора, который действует с октября 2023 года. Борьба за 50-дневную здесь была проиграна медведями еще 1 августа, и индекс уже находится вблизи 5 200. Это ниже пиковой области марта, которая поддерживалась в мае. Следующая сопоставимая поддержка не наблюдается до 4 950-5 050 (минимумы апреля и 200-дневная скользящая средняя).

Nasdaq 100 все еще на шаг впереди в этом нисходящем цикле, уже опустившись ниже 17 250 в понедельник, ниже своей 200-дневной скользящей средней (сейчас на 17 777). Индекс консолидировался выше него в январе 2023 года, и с тех пор он спровоцировал активную покупку, выступив в качестве поворотного момента в коррекциях. Понедельник или вторник решат, какая модель возобладает: медвежий рынок, как в 2022 году, или привлекательная просадка для покупателей.

Инвесторам следует готовиться к дальнейшим падениям и не спешить ловить падающие ножи, учитывая, что мы видим реакцию на макроэкономические данные, высоту VIX, а также скорость и синхронизацию падений на многих рынках.

Не стоит путать слабеющий доллар и относительно устойчивые показатели золота. Распродажа на рынках все еще находится на ранней стадии, не вызывая волн сокращения заемных средств с принудительной продажей.

Падение Nasdaq 100 ниже 17 000 начнет медвежий рынок с потенциалом падения до 14 500 (200-недельная средняя). В S&P 500 200-недельная линия также выступает в качестве исторической линии поддержки. Сейчас она находится около 4 350, но к концу года нацеливается на область 4 500. В Dow Jones область 35 000 является аналогичным ориентиром.

Возможно, только быстрое падение в эту область может заставить ФРС пойти на экстренное снижение ставки. Кроме того, такой откат обеспечит необходимую привлекательность для оценки акций. Но нужно понимать, что в этой точке, около 200-недельной средней, рынки становятся чрезвычайно волатильными. Отметка точки, с которой следует ожидать покупок, не делает их автоматически. Присоединяться к покупкам имеет смысл только после решительных шагов ЦБ и правительства. Ожидания такого шага рано утром в понедельник больше похожи на неэффективность рынка, чем на реальные надежды трейдеров.
______________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro