Долговые рынки: Российский рубль в среду пытался запутать инвесторов

Российский рубль и в среду опять пытался запутать инвесторов, сначала слабея по отношению к «американцу» и «европейцу», но потом совершив резкий рывок в обратном направлении (курсы доллара США и евро снизились в итоге более чем на 15 коп.). Проблемы всё те же: мощное давление на Россию в связи с украинским конфликтом. Бывают и позитивные торговые дни, как вчера. В итоге также отыгрались и нефть, и рынки капитала. Однако в целом пока остаётся больше поводов для ослабления, нежели для укрепления рубля в обозримой перспективе.

Что касается рублёвых бондов, то пока, на наш взгляд, логичнее всего продолжать придерживаться защитной стратегии, уделяя внимание корпоративным бондам относительно короткой дюрации (до 1.5 лет). В длинные ОФЗ пока лучше не заигрываться в связи с переменчивостью рыночных настроений. О нестабильности рыночной конъюнктуры говорят нам и действия российского Минфина, который уже 4 недели кряду не проводит аукционы по размещению ОФЗ. Естественно, говоря о покупке «коротких» корпоративных бондов, мы имеем в виду бумаги надежных заёмщиков с хорошей репутацией на рынке.

Смотря на межбанковские ставки, мы видим их снижение. Вчера один из ведущих бэнчмарков денежно-кредитного рынка - ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - понизилась на 35 б.п. – до уровня 8.19% годовых. Однако, всё же, ставки немало прибавили с прошлой недели. Спрос на ликвидность будет возрастать по мере приближения и протекания налогового периода. Напомним, что последний стартует уже совсем скоро. На повестке второй половины месяца: 15 августа – страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам за август; 20 августа – 1/3 суммы налога за II квартал; 25 августа – НДПИ и акцизы; 28 августа – налог на прибыль.

Состоится заключительный для этой недели депозитный аукцион Федерального Казначейства по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты. Банкам будут предложены 50 млрд рублей на срок 35 дней. Минимальная процентная ставка составляет 8.1% годовых. Закрытая форма отбора заявок. Минимальный размер размещаемых средств для одной заявки - 15 млрд рублей. Максимальное количество заявок от одной кредитной организации - 5 штук.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк ЗЕНИТ-БО-05 (7.00% годовых), ЗАО ЛОКО-Банк-БО-02 (10.25% годовых), КБ Восточный-02 (13.60% годовых), Краснодарский край-34004 (8.95% годовых), ОАО Наука-Связь-01 (10.00% годовых), Открытие Холдинг-06 (11.00% годовых), Россельхозбанк-03 (8.15% годовых), РусГидро-07 (8.50% годовых), РусГидро-08 (8.50% годовых), Совкомбанк-БО-01 (12.00% годовых), ЮниКредит Банк-БО-06 (8.60% годовых), ЮниКредит Банк-БО-07 (8.60% годовых), Якутия-35004 (8.67% годовых).

Размещений новых выпусков рублёвых бондов, а также погашений и оферт в сегодняшней повестке дня не значится. Планы по размещениям на месяц пока также не особо обширны: 15 августа – ВТБ Лизинг Финанс-БО-02 (7 млрд рублей), ИА Московский-А (12 млрд рублей).

Прогнозы на текущий день:
-Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
-Ставки денежно-кредитного рынка подрастут ввиду возрастающего спроса на ликвидность;
-Доходности ОФЗ понизятся.
__________
Сергей Алин,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»