Акции энергетического сектора слабо привлекают инвесторов

Компании энергетического сектора находятся между молотом и наковальней – большинству необходима модернизация, но жёсткое регулирование тарифов государством не позволяет этого сделать. Министерство экономического развития проводит жёсткую политику контроля тарифов. В частности, МЭР РФ предлагает на 2014-2016 гг. установить предел роста тарифов для инфраструктурных монополий на уровне инфляция «минус» - т.е. для расчётов применять значение инфляции предшествующего года со специальным понижающим коэффициентом 0.7. Неудивительно, что чистая прибыль компаний и уровень дивидендов минимальны.

Интерес инвесторов объяснимо находится на низком уровне. И пока не видно факторов, которые могут изменить положение дел. Мы рекомендуем воздержаться от вложений в компании сектора. Присмотреться можно к акциям «Э.ОН.Россия» и «Энел-ОГК-5». Эти компании не подвержены рискам государственного регулирования и обладают неплохими активами. «Э.ОН.Россия», кроме того, выплачивает высокие дивиденды (в этом году доходность по ним может составить 7%), «Энел-ОГК-5» в этом году также планирует выплатить дивиденды (доходность 6%).

Мы продолжаем следить за «РусГидро». Это самая эффективная российская генерирующая компания, исходя из стоимости кВатта электроэнергии, но сейчас у компании масштабные инвестиционные проекты на Дальнем Востоке, и в среднесрочной перспективе потенциал роста акций ограничен.
_______
Роман Ткачук,
Старший аналитик,
ИГ «Норд-Капитал»