Золото удерживает $4000 перед инфляцией в США: что определит дальнейшее движение XAU/USD

NPB Markets - Эксперты NPB Markets объяснили, почему рост нефтяных котировок пока не помогает золоту перейти к устойчивому укреплению и какие сигналы могут определить динамику XAU/USD после публикации американской инфляции.

Во вторник, 14 июля, золото торгуется около $4020 за тройскую унцию, прибавляя примерно 0,45% после снижения к двухнедельному минимуму $3983. Покупатели удерживают психологический уровень $4000, однако полноценного разворота пока не произошло: рынок ждет июньские данные по индексу потребительских цен США и оценивает риск дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы.

Публикация CPI назначена на 14 июля в 08:30 по восточному времени США, или в 15:30 мск. Именно этот релиз может определить краткосрочную динамику золота, американского доллара и доходности гособлигаций.

Почему инфляция важнее геополитики

Главное противоречие для рынка золота заключается в том, что геополитическая напряженность одновременно поддерживает и ограничивает котировки.

С одной стороны, эскалация между США и Ираном повышает спрос на защитные активы. С другой стороны, конфликт толкает вверх цены на нефть, усиливает инфляционные риски и увеличивает вероятность более жесткой политики ФРС. Высокие процентные ставки повышают доходность долларовых инструментов и делают золото, которое не приносит купонного дохода, менее привлекательным.

WTI поднялась выше $80 за баррель, а Brent — к $86–87. За неделю американская нефть прибавила около 12%. Рост связан с опасениями по поводу поставок через Ормузский пролив, на который приходится значительная часть мирового морского экспорта нефти.
Таким образом, текущая геополитическая премия работает для золота слабее, чем обычно. Рынок опасается не только перебоев с поставками сырья, но и вторичного инфляционного эффекта: более дорогая нефть увеличивает стоимость топлива, перевозок, производства и конечных товаров.

Что покажет индекс потребительских цен США

Рынок ожидает замедления общей инфляции в США до 3,8% в годовом выражении после 4,2% месяцем ранее. В месячном выражении прогнозируется снижение цен на 0,1% после роста на 0,5%.
Базовый CPI, из которого исключены волатильные цены на продукты питания и энергоносители, может увеличиться на 0,2% за месяц и на 2,8% за год.

Для золота принципиальное значение будет иметь не только итоговый показатель, но и структура инфляции. Снижение общего индекса за счет отдельных категорий при сохранении высокой базовой инфляции не устранит риск повышения ставки.
Если базовый CPI окажется выше прогноза, доходности американских облигаций могут продолжить рост, доллар получит поддержку, а XAU/USD рискует вновь протестировать $4000 и минимум $3983. Доходность десятилетних гособлигаций США уже поднялась примерно до 4,62% на фоне нефтяного ралли и усиления инфляционных ожиданий.

Слабые данные, напротив, снизят давление со стороны процентных ставок. В этом сценарии золото может вернуться выше $4100 и протестировать сопротивление в районе $4200.

Почему рынок пересматривает прогноз по ставке ФРС

После ускорения нефтяных котировок участники рынка стали закладывать более высокую вероятность повышения процентной ставки ФРС в течение ближайших месяцев.

Механика здесь прямая: дорогая энергия ускоряет инфляцию, инфляция ограничивает возможность смягчения денежно-кредитной политики, а сохранение высоких ставок поддерживает доллар и доходность американских облигаций.

Вероятности изменения ставки, отражаемые инструментом CME FedWatch, рассчитываются на основании котировок фьючерсов на федеральные фонды. Поэтому они меняются не после официального решения ФРС, а сразу после выхода инфляционной статистики, данных по занятости или резкого движения нефтяных цен.

Дополнительным драйвером станут выступления председателя ФРС Кевина Уорша и других представителей регулятора. Если риторика останется жесткой, даже умеренное замедление CPI может не привести к устойчивому росту золота.

Техническая картина XAU/USD

Несмотря на восстановление выше $4000, дневная структура XAU/USD остается медвежьей. Цена находится ниже 50-, 100- и 200-дневных скользящих средних, что указывает на сохранение нисходящего среднесрочного тренда.
Индекс относительной силы находится около 39 пунктов. Значение ниже 50 означает, что продавцы по-прежнему контролируют импульс, но рынок еще не вошел в глубокую зону перепроданности.

Ближайшей поддержкой остается диапазон $3980–4000. Закрепление ниже него усилит давление на котировки и может запустить новую волну продаж.

Первое значимое сопротивление расположено около $4200. Пока золото остается ниже этой отметки, рост можно рассматривать преимущественно как коррекцию внутри нисходящего тренда.

Следующими барьерами выступают 50-дневная скользящая средняя около $4330, 200-дневная средняя в районе $4495 и 100-дневная средняя около $4570. Такая конфигурация показывает, что для полноценного разворота рынку потребуется пройти сразу несколько технических зон предложения.

Сценарии для золота после CPI

При инфляции выше прогноза рынок может усилить ожидания повышения ставки ФРС. В этом случае доллар и доходности облигаций получат поддержку, а золото рискует опуститься ниже $4000.

Показатели около консенсуса сохранят XAU/USD в диапазоне $3980–4200. Направление движения будет зависеть от риторики ФРС и динамики нефти.

Более слабая базовая инфляция снизит вероятность ужесточения денежно-кредитной политики. Тогда золото сможет закрепиться выше $4100 и протестировать $4200.

Эксперты NPB Markets считают, что уровень $4000 остается ключевой границей между стабилизацией и продолжением снижения. Однако сам по себе рост геополитических рисков не гарантирует укрепления золота. Пока подорожание нефти усиливает инфляционные ожидания и поддерживает высокие процентные ставки, монетарный фактор способен перевешивать спрос на защитные активы.
_____________
Материал предоставлен
Аналитическим отделом
NPB Markets