Золото теряет поддержку: почему рынок готовится к новому снижению и что это значит для инвесторов

NPB Markets - Рынок золота вновь оказался под давлением. После достижения локального минимума в районе $4050 за унцию котировки лишь ненадолго отскочили вверх, однако общий тренд остается нисходящим. Главным драйвером распродажи выступает изменение ожиданий относительно дальнейшей политики Федеральной резервной системы США.

Эксперты аналитического центра NPB Markets отмечают, что сейчас золото оказалось между двумя сильными фундаментальными факторами. С одной стороны, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке традиционно поддерживает спрос на защитные активы. С другой — рост доходности американских активов и укрепление доллара оказывают значительно более сильное давление на рынок драгоценных металлов.

ФРС вновь стала главным противником золота

После июньского заседания Федеральной резервной системы риторика американского регулятора заметно ужесточилась. Девять из девятнадцати членов Комитета по открытым рынкам допустили необходимость дополнительного повышения ставки для борьбы с инфляцией.

Рынок практически мгновенно пересмотрел ожидания. Вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре уже оценивается примерно в 70%, а часть участников рынка закладывает еще одно повышение до конца года.
Для золота подобный сценарий является негативным сразу по нескольким причинам.

Во-первых, рост процентных ставок увеличивает доходность казначейских облигаций США. Инвесторы получают возможность зарабатывать на относительно безрисковых инструментах, поэтому привлекательность золота, которое не приносит купонного дохода, снижается.
Во-вторых, более высокие ставки поддерживают курс доллара США. Поскольку золото номинировано именно в американской валюте, его покупка становится дороже для инвесторов из других стран, что автоматически снижает мировой спрос.

По оценкам экспертов NPB Markets, именно ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС стали главным фактором коррекции на рынке драгоценных металлов.

Почему геополитика больше не помогает золоту

Традиционно любой рост напряженности на Ближнем Востоке приводит к притоку капитала в защитные активы, включая золото. Однако в нынешнем цикле инвесторы делают ставку преимущественно на доллар.

Противоречивые заявления США и Ирана, неопределенность вокруг ядерных переговоров и риски новых санкций поддерживают спрос на американскую валюту как на главный мировой резервный актив.

Эксперты NPB Markets отмечают интересную особенность текущего рынка: впервые за долгое время доллар и золото перестали двигаться синхронно в условиях роста геополитических рисков. Инвесторы предпочитают ликвидность и высокую доходность американских активов, тогда как золото временно оказалось на втором плане.

Нефть неожиданно сыграла против золота

Еще один фактор давления пришел со стороны энергетического рынка.
За последний месяц цены на нефть значительно снизились. Дополнительное предложение иранской нефти и частичное восстановление судоходства через Ормузский пролив уменьшили опасения относительно дефицита сырья.

Падение цен на нефть имеет важное следствие для рынка драгоценных металлов — снижаются инфляционные ожидания.
Золото традиционно рассматривается как инструмент защиты от инфляции. Если инвесторы начинают ожидать замедления роста цен, необходимость в подобных защитных активах уменьшается.

Именно ослабление инфляционной премии стало вторым по значимости фактором текущего снижения котировок.

Техническая картина остается медвежьей

С технической точки зрения рынок также пока не демонстрирует признаков разворота.
Попытки закрепиться выше 100-периодной скользящей средней оказались неудачными. Индикатор RSI опустился к отметке 35 пунктов, что указывает на сильный нисходящий импульс, хотя рынок еще не достиг классической зоны перепроданности.

MACD остается в отрицательной зоне, подтверждая преобладание продавцов. Любое краткосрочное восстановление котировок пока следует рассматривать как технический отскок внутри нисходящего движения.

Ближайшим важным сопротивлением выступает область $4280–4300 за унцию. Пока этот диапазон не будет преодолен, риски дальнейшего снижения сохраняются.

Какие данные могут изменить ситуацию

Ключевым событием ближайших дней станет публикация американского индекса потребительских расходов (PCE) — одного из главных инфляционных индикаторов, за которым внимательно следит ФРС.

Дополнительное влияние на рынок окажут:
окончательные данные по ВВП США за первый квартал;
статистика по заявкам на пособие по безработице;
данные по заказам на товары длительного пользования;
комментарии представителей ФРС.

Если инфляция окажется выше ожиданий, вероятность дальнейшего повышения ставки может увеличиться еще сильнее, что станет дополнительным драйвером укрепления доллара и окажет новое давление на золото.

Эксперты NPB Markets считают, что краткосрочный баланс рисков по-прежнему смещен в сторону продавцов.
Несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределенность, рынок сейчас живет прежде всего ожиданиями относительно действий Федеральной резервной системы. Пока инвесторы верят в сохранение высоких процентных ставок в США, доллар будет оставаться сильным, а золото — испытывать давление.

Для долгосрочных инвесторов это не означает завершения многолетнего восходящего тренда по золоту. Однако ближайшие недели могут пройти под знаком повышенной волатильности и новых попыток снижения котировок.

Устойчивое восстановление рынка станет возможным лишь после появления сигналов о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США или в случае нового резкого ухудшения глобальной геополитической обстановки.
________________
Материал предоставлен
Аналитиками компании
NPB Markets